香港人對

IPO這三個英文字應該極為熟識，由於很多國企、紅籌在過往數年不斷來港上市，建立招攬外地投資者渠道；而借孖展(Margin)入票認購即將掛牌的股票已成為香港人生活的一部份。

　　過往兩、三年，在報章或電視上屢見不鮮的乃「某某股票首日掛牌，飆升四成」或「某某股票將於明日掛牌，有研究員指該股票將受投資者追棒，有可能升超過

50%」。成功例子有：皇朝酒業(0828)升42%；蒙牛乳業(2319)升24%；I.T集團(0999)升15%；交通銀行(3328)升13%等。(以上計算以首日掛牌收市價與招股價相比)

　　

這些股票統統以一鳴驚人的姿態登場，艷光四射。

　　

其實，是否全部IPO都能如願以償的一飛沖天？現實是不可能發生這種事的。一隻股票要得到超常的單日昇幅必須要具備令投資者、基金經理覺得有加碼的需求。儘管任何一隻IPO獲得十倍、百倍以上超額認購，亦不代表它會在掛牌日有好表現，也許大部人的心態均是打算立即拋售，博賺「頭啖湯」，倒頭來大家都蝕本離場。於掛牌日失守跌穿招股價，令人失望的IPO有大家都熟識的中芯國際(0981)和最近上市的神華能源(1088)等。　

　　

那到底投資IPO的真諦在哪裡？其實它們得以能夠一飛沖天的原因有三：

一

 、有助基金組合分散風險的股票會相對受惠，即市場上沒有或甚少同類行業的股份，如蒙牛乳業。

二、散戶跟機構認購的分配比率，若機構認購佔有率偏低，大戶自然要在市場「掃貨」。

三、那隻股票本身的實力，主要看公司發展及管理層的信譽。

　　

息口回升，借孖展投資的散戶要特別注意成本，免得賠了夫人又折兵。不要盲目追擊IPO，賺錢有道，分析乃必然。◇

財子

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