瑞銀發表研究報告表示，過去兩周金價在美國國債收益率上升、美聯儲主席沃什鷹派言論，以及美國非農數據強於預期等多重壓力下再度受壓。繼8月首三周上漲15%後，金價其後回落5.5%。該行現預期美聯儲今年將加息50個基點，由此帶來的實際收益率上升及美元走強，料將繼續成為金價的短期逆風。

但正如瑞銀不認為美聯儲的短期決策會削弱全球股市的中期前景（獲人工智能支出、經濟韌性及廣泛盈利增長支撐），亦不認為這會削弱黃金在投資組合中的戰略角色。瑞銀認為，黃金仍是有價值的分散化工具，尤其對偏好實物資產的投資者而言。報告中提到以下三大利好黃金理由：

強勁的央行需求應為黃金提供穩定基礎。人民銀行8月購入650,000盎司黃金（約20公噸），高於7月的640,000盎司，為自2023年10月以來最大單月增幅。此次購入令北京的購金勢頭延續至連續第22個月，但中國並非唯一尋求增加黃金儲備的國家。根據世界黃金協會最近調查，近90%受訪央行預期未來12個月全球官方黃金儲備將增加，45%預期自身持倉將上升。瑞銀繼續預期央行年購入量介乎750至1,000公噸，為黃金提供重要的結構性支撐。

財政擔憂應強化長期分散化趨勢。較高的美國利率及韌性增長令美元短期前景更強，但對財政可持續性的持續擔憂或會限制其較長遠的升值空間。高企的政府債務亦應強化逐步減持集中美元敞口的趨勢。這應利好黃金，因其被廣泛視為可靠的價值儲存工具及傳統儲備貨幣的替代品。中長期而言，美元走弱亦將提振對該貴金屬的需求並支撐其價格。

黃金可幫助投資組合抵禦通脹及地緣政治不確定性。持續的通脹及地緣政治不確定性強化黃金作為組合對沖及分散化工具的角色。機構投資者常引用黃金在危機期間的表現、其對沖地緣政治風險的潛力，及其分散化效益，作為維持或增加持倉的理由。黃金歷史上亦在長期內提供通脹保護。根據《Global Investment Returns Yearbook》，自1900年以來，黃金及商品的實際回報與通脹呈正相關。

因此，瑞銀相信黃金的長期投資論點仍屬正面。瑞銀主要將黃金視為組合對沖及分散化工具，而非對下一次美聯儲決策的戰術性表達。@

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