人民幣匯率再破6.72心理關口 觸及三年半高點

中國出口始終保持貿易順差，疊加美元走弱，人民幣兌美元匯率觸及三年半高點。

9月4日，在岸（中國大陸境內）人民幣收市報6.7108兌1美元，創逾3年半高位。

8月下旬，美元兌人民幣一度觸及6.719，跌破6.72心理關口，隨後反彈至6.721附近，市場將6.72視為關鍵支撐位。

同日，中共央行將人民幣中間價定為6.7787兌1美元，亦創逾3年半新高，但較市場預測偏弱幅度擴大至約700個基點，刷新近半年以來的最大偏離度。

國際投行高盛的報告表示，在岸人民幣今年內升值近4%，中國出口強勁是推高匯率的原因之一。在未來數年內，人民幣每年可能升值3%至5%。

過去20個月，人民幣兌美元已升值近9%，達到3年半以來的最強水平。

據大陸媒體9月3日報道，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示，從外部環境看，近期美國長期國債收益率上升，美國財政部回購國債壓低收益率，疊加美日聯合干預日圓、對美債市場形成支撐，這可能壓制美元指數的反彈空間，為本輪人民幣升值提供有利的外部條件。

華福證券首席經濟學家管濤表示，國家金融與發展實驗室發布的2026年上半年人民幣匯率報告顯示，中國經常賬戶順差規模仍處於較高水平，對人民幣形成升值支撐。

中國社科院下屬的國家金融與發展實驗室，發布的2026年上半年人民幣匯率報告顯示，預計人民幣兌美元匯率延續雙向波動格局，進一步升值空間有限，但在出口貿易順差和經常帳戶順差支撐下，人民幣不存在明顯貶值壓力。

中誠信國際研究院院長袁海霞表示，貿易順差持續提供新增外匯收入，企業的結匯意願回升則推動當期收入和前期留存外匯進入即期市場，二者共同成為人民幣走強的主要內部支撐因素。

據路透社報道，市場參與者預計，中共央行將把人民幣升值幅度限制在年底，以支持外貿出口。

然而，一些市場參與者觀察到有跡象表明，中共央行已開始降低人民幣升值的速度，其跡象包括交易活動下降、外貿出口商美元拋售減少，以及中共央行每日中間價的設定。

9月1日，中共央行將人民幣中間價定於6.7809，市場參考值約為6.717，官方中間價弱於市場預期逾630個基點。9月2日，中間價繼續調降。9月3日，中間價較市場預期偏弱了640個基點。9月4日，中間價較市場預期偏弱700個基點，創下半年來最大偏差。

據路透彙編的十餘家全球主要投行預測中位數，2026年底美元兌人民幣約為6.68；滙豐則預測年底維持在6.72水平；高盛12個月目標價為6.4。

人民幣中間價被認為是外匯市場的「風向標」。它由中共央行每日開盤前公布，作為當天銀行間外匯市場交易的基準價格，並將當天匯率的上下波動幅度嚴格限制在2%以內。

自2025年11月起，中共央行已持續將中間價設於弱於市場預期的水平。國有銀行亦多次入場購匯，以控制人民幣升值節奏。

BCA Research首席全球策略師彼得貝雷津（Peter Berezin）表示，「我認為中國（中共）不會允許人民幣兌美元或其它任何貨幣大幅升值。貸款和消費等經濟活動領先指標持續走低，這與貨幣大幅走強的邏輯相悖。」

摩根資產管理（上海）全球市場策略師朱超平同樣表示，低利率環境持續推動資本外流，即使人民幣年內還有升值空間，幅度也不會顯著增大。#