巴克萊料人民幣升值放慢 港元續近弱方水平

英國巴克萊銀行（Barclays）旗下巴克萊研究團隊發表最新展望報告，預計未來數月美元兌人民幣將逐步下行，即人民幣仍有升值空間，但速度料慢過去一年。報告指，過去一年人民幣兌美元累計升值約5.5%，人行近期持續透過中間價管理升值節奏，反映政策重點是避免人民幣升值過快。

研究指，人民幣收益率偏低亦可能限制升幅，但未必改變升值方向，因此巴克萊維持對美元兌人民幣溫和看淡的看法，預期匯價下行將較為漸進。

債市方面，巴克萊繼續看好中國國債，認為近期通脹回升主要由能源及大宗商品價格帶動，未有明顯改變貨幣政策前景，預計人行仍會維持偏寬鬆立場。

在基礎通脹溫和、財政供給壓力有限，以及境內投資者對長久期資產需求持續支持下，該行料10年期中國國債收益率到2026年底降至1.65厘，2027年第三季末進一步降至1.6厘。巴克萊同時維持2年期及5年期名義利率掉期曲線陡峭化策略，認為短端利率續受流動性及政策支持。

港元方面，巴克萊預計美元兌港元未來數月仍會在聯繫匯率區間上半部整固，並偏向7.85弱方兌換保證水平。隨着年中派息因素消退，加上美元與港元短息差仍有利套息交易，美元兌港元料保持高位；不過，港元流動性偏緊及資金需求增加，可能推高HIBOR並促使部份套息交易平倉。

報告指，金管局總結餘目前約540億元，港元利率仍將高度受美國市場影響；巴克萊預測聯儲局12月再加息25個基點，意味港元前端利率短期仍有上行壓力。＠