根據香港交易所（HKEX）公布的年度統計數據，越來越多的大陸企業到香港上市。不過，港交所高管披露，大陸企業IPO（首次公開招股）材料問題多，有浮誇現象，一些公司前五頁全是廣告性敘述。

6月11日，在「2026香港交易所未來科技峰會」上，港交所（香港交易所）董事總經理劉穎披露，大陸企業赴港上市的IPO申請材料存在諸多問題。

劉穎也是IPO審查聯席主管，在企業港股上市的過程中，她及其團隊承擔著關鍵的材料審核角色。

劉穎發表主題演講時直言，IPO招股書中商業模式和收入確認部份的描述，特別是有關AI（人工智能）的應用，部份申請人（企業）的寫法過於複雜，甚至讓人看不懂。

她還表示，一些公司的招股書草稿出現了文字偏向浮誇的現象，「最常見的就是使用過多的營銷話術，用詞浮誇」。還有商業模式介紹不清、美化行業排名等問題，「比如在一個行業裏頭，再拆成一個很小的領域，在一個非常小的領域裏面排第一。針對這種情況，我們就會認為這會有一些誤導的成份。」

她提到，一些公司招股書草稿中的廣告性語言更多，有些甚至從第一頁到第五頁都是廣告性敘述，而不是向投資者客觀介紹自己的業務，而這些招股書質量問題會嚴重拖慢IPO審核速度。

她重申，希望正在籌備上市的企業可以將招股書和各類申報材料的內容做得紮實一點，建議發行人和保薦人都應重視申請材料的質量，以免影響上市進度。「如果招股書質量不夠好，尤其是一些比較嚴重的個案，我們會暫停審核，直到招股書質量提高才會重新去看，這肯定會大大影響上市時間表。」

金融資訊提供商Wind的數據顯示，今年前4個月，合計近50間公司在港交所掛牌上市，IPO募資達1,528.08億港元，同比增長超6倍。截至5月中旬，港股主板及創業板仍有超400間公司在排隊等候審批。

香港中資證券業協會永遠名譽會長譚岳衡今年3月對媒體透露，目前非中資發行人在港股市場佔比不足5%，明顯低於倫敦交易所或新加坡交易所，國際企業赴港上市意願持續下降。

根據港交所公布的年度統計數據，2025年香港IPO的募資規模達到約2,860億港元，同比大幅增長。香港交易所披露的上市資料亦顯示，2024—2025年新上市企業中，中國大陸企業佔據絕對主導地位，無論數量還是融資規模，均遠超其它地區發行人。

資料顯示，僅前十大IPO融資額即佔全年募資總額超過50%。其中包括寧德時代、紫金黃金國際、三一重工等大型中資企業，

時政分析人士夏言認為，從數據表面上看，這支撐了恒生指數去年上漲約28%、日均成交額突破2,500億港元的繁榮局面。但結構層面的變化卻更加值得警惕，港股市場的活躍度，正越來越依賴大陸企業赴港上市這單一來源。香港股市的波動，正在與中國經濟形成高度綁定。

他說，近年來，中國大陸房地產債務風險、地方政府財政壓力，以及企業融資環境趨緊，使境內資本市場融資能力下降。在此背景下，大量企業轉向香港上市融資，形成結構性資金遷移。

數據顯示，截至2025年底，約400家港股上市公司日均成交額低於50萬港元，顯示市場存在明顯流動性分層問題，指數上漲與市場質量之間出現背離。#

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