中共近幾個月推出的經濟刺激政策效果日漸微弱，市場對中國經濟的擔憂與日俱增。新年之後，中共金融監管機構頻頻出手穩定市場，但中國股市、匯市和債市仍跌跌不休。分析認為，中國經濟大盤動搖，北京2025年將面臨五大挑戰。
新年以來，中國離岸人民幣和在岸人民幣兌美元匯率相繼跌破7.3關口；A股三大指數更是連跌三個交易日，其中滬指累計跌掉4.37%，深成指跌掉5.15，創指跌掉6.04%；中國10年國債收益率，從1年前的2.559%，跌至1個月前的1.938%，再到周一的1.596%，一個月之內從「破2」到「破1.6」，一年之內跌去了37.6%。
中共央行穩匯率一場空 人民幣兌美元匯率跌至新低
2024年最後一天，離岸人民幣兌美元跌破7.3關口之後，中共央行和外匯理局多次出手穩匯率，但市場並不買帳，人民幣兌美元在岸價仍跌至16個月來新低。
周一（1月6日），中共央行嚴格控制的人民幣兌美元在岸價（CNY）收盤跌到7.3296元（人民幣，下同），跌至16個月來的最低水平。
路透社報道，由於特朗普新一輪關稅的威脅以及對中國經濟復甦緩慢的擔憂，引發了資本外流，人民幣匯率經常觸及數月低點。
近日人民幣兌美元持續走弱。2024年12月31日，離岸人民幣兌美元跌破7.3關口，三天之後，1月3日，在岸人民幣兌美元也跌破7.3，跌至14個月以來的新低。
官媒《證券時報》周一發表文章說，中共央行和國家外匯管理局最近的多場會議，傳達出更為明確、強勢的穩匯率訊號，要求「堅決防範匯率超調風險」。這些會議包括，近期召開的中共央行貨幣政策委員會2024年第四季度例會，以及2025年中共央行工作會議、2025年全國外匯管理工作會議。
不過央行的多次會議未能阻止外資對人民幣進一步貶值的預期。
投行高盛日前發布報告表示，特朗普上任初期會將中國出口的實際關稅提高20個百分點，並預料人民幣將進一步貶值以應對美國關稅，在岸人民幣將在3個月內迅速貶值至7.40，然後在6到12個月內貶值到7.50。
匯市之外，中國股市同樣一片慘澹。中共證券監管機構為救股市，對內祭出霸王條款，對外喊話拉攏，但A股仍跌跌不休。
中共救股市白忙 股市仍跌跌不休
周一，A股三大指數小幅下跌。截至收市，滬指報3,206點，跌0.14%；深成指報9,885點，跌0.12%；創指報2,014點，跌0.09%。滬深京三市超3,000股飄綠，成交不足1.1萬億。
路透社周一（1月6日）引述三名知情人士報道指出，中國證券交易所要求大型共同基金限制年初的股票拋售，這凸顯了市場的緊張情緒。
消息人士稱，至少有四家大型共同基金在12月31日和1月2日、3日接到上海和深圳證券交易所的來電，要求他們確保每天買入的股票多於賣出的股票。
此外，據上海證券交易所和深圳證券交易所日前公告，兩家機構最近與外資機構會面，呼籲投資者對中國市場保持信心，堅持長期主義。
但新年後的頭兩個交易日，A股三大指數集體大跌。1月2日，滬指跌2.66%，深成指跌3.14%，創業板指跌3.79%，市場近4,400股下跌。1月3日，滬指跌1.57%，深成指跌1.89%，創業板指跌2.16%，科創50指數跌1.41%，北證50收跌0.17%，市場上4,726隻股下跌。
不難得出，2025年前三個交易日，滬指累計跌掉4.37%，深成指跌掉5.15%，創指跌掉6.04%。
A股慘跌的同時，中國長期國債收益率也連刷新低。
中國十年期國債收益率一年之內跌去了37.6%
周一，中國10年期國債收益率跌至1.596，這是繼上周五（3日）之後，再次跌破1.6%。國債收益率是指投資於國債債券每年所得收益佔投資總金額的比率。
據英為財情提供的數據，中國10年國債收益率，從1年前的2.559，跌至1個月前的1.938，再到周一收市時的1.596（收益率下行意味著債市走強）。一個月的時間，從「破2」到「破1.6」；一年之內跌去了37.6%。
法國興業銀行策略師Kenneth Broux評論道：「最近幾個月，中國市場出現了許多虛假的曙光，而現在看來似乎又開始瓦解了，連續三天的大規模拋售（國債）對市場情緒不利。」
需要指出的是，中國短期債券（期限為7年或更短）的收益率低於政策利率（7天逆回購利率），這表明市場對經濟持悲觀看法，且通貨緊縮壓力根深蒂固。
中國債券收益率2025年底趨零？中共「魔法已經耗盡」
路透社上周五引述消息人士報道，中共央行已越來越頻繁地召集基金管理和機構投資者，提醒他們有關債券市場泡沫的風險，頻率高達每周數次。在上周五（1月3日）的會議上，中共央行警告基金經理不要追逐火熱的債券市場漲勢。
稍早之前，《中國銀行保險報》報道，由央行主管的中國銀行間市場交易商協會去年12月30日組織部份市場投資機構召開座談會，指出2024年以來大量資金湧向債券市場，市場利率過快下行，利率風險逐步顯現，需要監管部門和自律組織加強預期引導。
Yardeni Research總裁Ed Yardeni在彭博電視上分析，中國債券收益率「可能在（2025年）年底前更接近0%，而非1%」，他更直言，北京當局的多輪刺激政策未能提振消費者支出，中共政策制定者似乎「魔法已經耗盡」。
中美10年國債負利差出現加速擴大趨勢。路透報道，中國10年國債收益率頻創新低，而美債收益率則在近期高點附近持穩，導致兩者利差進一步擴大至逾300個基點（bp），為2000年10月以來最大。
中國經濟大盤動搖 習面臨五大挑戰
無論是股市，還是債市和匯市，最終還是要靠經濟基本面來支撐，刺激政策只能是短期效果，無法長久。中國問題專家王赫此前對《大紀元》表示，中國經濟大盤動搖，已經病入膏肓。
他說，中共密集出了很多的經濟政策，但大家都認為中共到了窮途末路，對中共沒有信心，都在往外跑，都在保命，所以資金就涌到國債市場來。
彭博專欄作家、政治學者裴敏欣也認為，2025年中國經濟困難重重，隨著特朗普再度入主白宮，中共國家主席習近平的運氣可能終將耗盡。
他指出，2025年中國將面臨五大挑戰。一，特朗普重返白宮後計劃大幅提高中國進口商品的關稅，將對中國經濟造成毀滅性打擊；二，習近平能否重振經濟將是「一大考驗」；三，中共近年來的強硬對外政策使其將失去重要的「地緣政治優勢」；四，習近平需要在烏克蘭戰爭中找到一條出路；五，特朗普入主白宮後，他很有可能策劃美、俄和解，「將對北京造成重大打擊」。#
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