中共央行周一（8月21日）僅下調一年期貸款市場報價利率（LPR），而維持五年期LPR不變。這一舉動一反市場預期。分析指出，這一異常舉動表明，中共政策制定者目前已經陷入窘境。

中共央行周一將一年期LPR下調10個基點，降至3.45%，降幅低於預期。但五年期LPR並未降低，仍維持在4.2%。

央行將五年期利率保持不變的決定令許多經濟學家感到意外。他們原本預計一年期和五年期都會下調15個基點。

彭博社說，這些意外舉措凸顯了北京方面陷入窘境：一方面，它試圖通過減息來增加借貸，另一方面又需要保持金融穩定。降低貸款利率將減少銀行的收入和盈利能力，中共央行在上周的一份報告中強調了這些風險。

「我們認為，保護銀行的淨息差（淨利息收益率）是LPR降幅小於預期的主要動機。」包括魏靜嫻（Maggie Wei）在內的高盛集團經濟學家在一份報告中寫道，「話雖如此，（市場）信心仍然是經濟復甦的關鍵，令人失望的LPR下調無助於建立信心。」

中共央行在上周發布的季度報告特別章節中承認，由於疫情爆發以來競爭加劇和貸款利率下降，近年來中資銀行的利潤率不斷收窄。

中共目前面臨借貸需求下滑、通縮壓力持續存在以及信心難以恢復的困境。投資者擔心，碧桂園違約的消息以及一家大型財富管理公司拖欠款額的問題可能會繼續蔓延到更廣泛的市場。

經濟學家認為，為了促進更強勁的複蘇，北京需要更積極地加大財政支持力度，並考慮直接補貼為家庭消費提供資金，儘管北京方面幾乎沒有跡象表明正在認真考慮任何新形式的刺激措施。

中共央行保持五年期不變，這也意味著按揭利率維持不變。

仲量聯行首席經濟學家兼大中華區研究部總監龐溟（Bruce Pang）表示，央行周一的行動還發出了一個信號，那就是，「當局不希望房地產市場過熱」。

他說，在政治局會議沒有提「房子不是用來炒的」這一承諾後，人們一直在猜測中共政府是否會完全放寬房地產政策。

龐溟說，「現在的信號是，對房地產行業的政策調控仍將存在，只是會進行優化而已。」

《華爾街日報》說，經濟學家對降低借貸成本是否能在很大程度上緩解中國疲弱的經濟，或為增長放緩奠定基礎持懷疑態度。 隨著結構性轉變的出現，經濟在多個方面陷入困境，包括青年失業率飆升、工廠活動放緩、外國投資銳減以及房地產市場下滑加劇。

《華日》說，周一央行對基準利率的小幅下調加劇了經濟學家和投資者的擔憂，即北京方面仍在堅持其刺激經濟增長的老套路，儘管事實證明這些工具的效果要差得多。

凱投宏觀（Capital Economics）的經濟學家寫道：「就其本身而言，最新一輪減息規模太小，無法產生重大影響。」並補充說，政策制定者需要採取「更大幅度的減息」來重振需求。

中國大陸和香港股市周一下跌。 在香港上市的中國公司指數下跌1.9%，創去年11月以來的最低水平。離岸人民幣兌美元延續小幅跌勢，下跌約0.3%。 內地滬深300指數也下跌。中國10年期國債收益率下跌兩個基點至2.55%，為2020年以來最低。#

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