【大行報告】瑞銀：大陸經濟疲弱將持續至明年首季 料次季反彈

瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤今日（16日）發布最新報告指，10月大陸經濟增長動能再度走弱。防疫限制收緊、外需走弱、基數效應消退等是主要原因。預計經濟疲弱將持續至明年首季，明年二季度開始防疫形勢可能明顯好轉。

報告指，10月防疫政策收緊、汽車銷售放緩，社會消費品零售走弱至同比下跌0.5%、弱於預期。鑒於社會消費品零售和出口走弱、基數較高和疫情擾動，工業生產同比增速也放緩至5%。基建投資同比增速小幅放緩至12.8%、依然穩健，基本符合預期。

報告又指，繼9月短暫反彈後，房地產銷售同比跌幅如期擴大（同比下跌23.2%），房地產投資同比跌幅也有所擴大（同比下跌16%）。隨著全球需求走弱，出口增速同比小幅下跌。另一方面，基於高頻資料的瑞銀中國經濟活動指數顯示11月前兩周經濟增長依然疲弱。

雖然防疫措施優化調整，但疫情仍在快速上升期，因此如果疫情進一步大幅擴散、病例數激增，瑞銀認為部分地區依然可能間或進行封控，但或將更具針對性。這將繼續抑制消費和服務業活動。未來幾個月隨著全球需求走弱，出口增速將有所放緩。

該行認為，未來幾個月房地產銷售和新開工可能在低位企穩，之後環比反彈。未來兩個季度基建投資可能依然穩健。

瑞銀預計四季度和明年一季度GDP同比增速仍較為疲弱，分別為3.3%和2-2.5%。該行並預計2023年二季度開始防疫形勢可能明顯好轉，並維持對2023年全年GDP增長為4.5%左右的預測不變。@

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