大陸4月份CPI和PPI數據分化 通脹壓力蔓延

5月11日，中共國家統計局公佈的數據顯示，4月份，居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）繼續分化：CPI同比上漲0.9%，低於預期；PPI則同比上漲6.8%，高於路透社調查預估中值的6.5%，為2017年10月以來最高。有分析人士認為，通脹態勢繼續分化，預計上漲壓力未來還會向中下游商品繼續擴散。

路透社的消息顯示，大陸4月份的CPI為環比下降0.3%，路透調查預估中值為下降0.2%，PPI環比上漲0.9%。漲幅比上月擴大0.4個百分點。

美國之音對此表示，這兩項指數都是反映通貨膨脹狀況的重要數據。PPI反映的是批發領域的通脹變化，而CPI反映的是零售領域的價格變化。4月份的PPI顯示工廠生產所需要的原材料價格已經出現大幅度上漲，這種通脹壓力可能會在未來一段時間蔓延至消費領域。

美國財經媒體彭博社說，在全球需求增加而供應短缺的推動下，大宗商品價格攀升引發了市場對全球通脹的擔憂。中國工廠面臨的不斷增加的成本壓力將會很快通過出口商品傳導到世界各國，推高全球通脹的壓力。

路透社引用中海晟融經濟學家張一的觀點說，PPI的上漲主要是受低基數和大宗商品價格上漲傳導到工業企業所致。如果PPI上漲不傳導到CPI，那麼宏觀政策不太可能因此而出現調整，貨幣政策仍將維持不鬆不緊的態勢。但此輪PPI上漲極有可能傳導到CPI。

英大證券宏觀研究員胡研宏認為，PPI同比上漲6.8%，環比上漲0.9%是顯著的通脹特徵。工業品價格上升從能源環節走向了中游產品，未來還會向中下游商品繼續擴散，對全社會的成本造成提升，可能成為經濟前進的阻力。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬則表示，在2016年的上一個通貨膨脹周期中，生產者價格飆升，但向CPI傳導相對遲緩。不過這次，PPI走升向CPI的傳導速度將更快，因為消費領域的龍頭企業擁有更高的市場份額，擁有更高的定價權，尤其是在瘟疫仍未消除階段。

但也有分析師認為，工業品價格會逐漸回落。凱投宏觀（Capital Economics）分析師在一份報告中表示:「我們仍預計，近期上游價格壓力的大幅上升將是暫時的，隨著政策立場收緊對建築活動造成壓力，工業金屬價格可能在今年晚些時候回落。」

近來，大陸大宗商品期貨價格，現貨價格均在大幅上漲。

5月10日，大陸期貨市場盤中，鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板相繼漲停，鐵礦石噸價破1,300元人民幣；焦煤期貨主力合約也一度漲超7%；螺紋鋼單噸超6,000元人民幣，《金融時報》消息，Clarksons Platou Securities在發給客戶的一份簡報中寫道：「這些是創紀錄的價格水平，超過2010年之前繁榮時期的高位。」

據統計，今年以來，大陸已有20個期貨品種漲幅超過20%，其中10個品種漲幅超過30%，分別是苯乙烯、玻璃、熱卷、螺紋鋼、鐵礦石、動力煤、原油、PVC和滬鋁。

現貨價格也跟著提價，據「我的鋼鐵網」不完全統計，5月8日，天津天鋼、江蘇徐鋼集團等95家鋼廠上調廢鋼採購價，漲價區間為人民幣10元/噸至200元／噸。同一天，19家建築鋼材企業上調出廠價，漲價區間為人民幣50元/噸至230元/噸。

對於大宗商品價格上漲的影響，評論人士文小剛認為，上游價格上漲必將傳導到下游商品廠商身上，最後轉嫁到消費者身上，極大可能帶來通貨膨脹壓力。所以從期貨價格來看，大陸未來PPI還將繼續上漲。#
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