美國為何遲遲不加息

美國上周五公佈7月非農新增就業25.5萬人，遠優於彭博預期的18萬人，為連續2個月超過20萬人，導致期貨市場預期12月加息的機率從37%大幅攀高至47%（最新約40%）。

部份分析師認為，若按照美聯儲先前所說的「決策依據數據」，加上美股近期頻創歷史新高，美國9月加息應該「水到渠成」。

儘管如此，仍有相當多的主流分析師認為美國今年加息的機率不大，摩根士丹利在最新的報告中便大膽預言美國在12個月內都不會加息。

瑞信亞洲首席分析師陶冬則認為9月不會加息，12月能否加息還需看非農新增就業人數是否能維持20萬人以上的勢頭。

造成此一加息「數據認知」差距的主因或許是英國央行才剛減息，日本也發佈刺激公共支出方案，歐洲央行則重申必要時採取支撐通脹的措施，預期中共央行可能降準或減息者也大有人在。

在此一全球皆持續寬鬆的氛圍下，美國若獨自加息，美元指數勢必飆高，美國企業將再度面臨經營逆風，已漲到高不可攀的美股很可能重演去年12月加息後的崩跌慘狀。

不過，在英國脫歐公投後，以美股為首的全球金融市場先暴跌再上漲，近期更不斷刷下新高，如果此一「世紀利淡」的金融市場反應可供參考，美聯儲大可不必太在意加息後的股市短期暴跌現象。

期貨市場預期美國9月加息的機率僅18%，顯示市場參與者認為向來對股市鴿派的美聯儲主席耶倫，在美國總統大選的11月之前不會輕舉妄動。

然而，在7月的就業報告發佈後，亞特蘭大聯儲局已將美國第三季GDP年增率上調至3.8%，遠高於前兩季的0.8%和1.2%，難保耶倫在此一亮麗的數據下「順水推舟」地加息。

美國第三季GDP預計在11月下旬公佈，配合總統選舉已於11月8日結束，政治干擾因素排除，如果美國的經濟數據仍然保持目前的勢頭，市場或許將眾口鑠金地認為美國將於12月加息。

有分析認為，美聯儲沒有趁著近期經濟利好時加息，很可能喪失政策調整的最佳時機，錯過這個加息的黃金時間，貨幣政策將淪為被動，其先發性和有效性將大打折扣。◇