【我手寫我心】英國脫歐「千斤挫」

「脫歐」落實，對大企業來說結果事與願違，港股曾挫千多點，名副其實「千斤挫」。不足一星期前，大部份人以為英國留歐機率高。「出口術」最有影響力的並非李嘉誠或對沖大鱷索羅斯，而是擁有數萬名員工的摩根士丹利。最後的公投結果是意料之外。英國人的「脫歐」選擇，也經歷了民主體驗。在謠言滿天飛後的數天，也有聽到北美一些跨國企業，正在研究法國或德國為歐洲的總部。最終我認為總部「大遷徙」機會不高，特別是全球化的金融機構依然深信《普通法》下的英國制度。英國「脫歐」，民眾或認為脫離了多國集體捆綁，政府效能長遠可提升？時間會證明一切。

市場也關注土耳其伊斯坦堡機場的自殺式恐怖襲擊，現在最少41人死亡，願死難者的靈魂得到安息。而在操作世界，特別外匯領域，公投點票前英鎊匯率波動；一撮傾向方向性策略操作者，會選擇黃金作為避險工具或投機用途。普通的街頭智慧如下：如英國脫歐，黃金會再攀升。大局已定，有貨者沽貨離場。甚麼價位沽或揸，不同人會有不同決策。我個人較傾向遠離槓桿性的外匯市場。英鎊對歐羅、英鎊對美元否繼續疲弱，無人能夠準確預測。我再強調，一撮投資者在驚濤駭浪下會把現金比率提升更高，近乎沒有投資部位，風險便低。索羅斯團隊也不會看單一市場，老索團隊認為未來市場混亂；現金為王是一般人的智慧。他團隊開始買入黃金及金礦股，但實則何時沽，何時揸他沒有義務話你知，「出口術」機會更大。

最後，在這「亂世」，如何可以真正做到捍衛資產？如何在波幅及不穩定大市下作投資？單邊買股市、英磅升或跌的上落有如坐過山車一樣。在衍生工具世界，有一套「殺手鑭」叫做馬鞍式（straddle）策略，一邊買升、一邊買跌。因為波幅市中，外匯、指數及股價波幅很大。這馬鞍式策略的重點，期權組合的買方理論上有無限回報及有限風險，圖像如一個V字，操盤人可善用這策略在股票、黃金、指數及外匯當中。這猛烈應變策略，在持倉有效期內隨時獲利、也隨時止蝕。獲利的可行性，在乎資產類別預計有巨大變動，但你不知道「開那邊」，所以會有此建倉策略，希望能穩操勝券。北美股票第三季業績公佈將會在7月開始，而期權上的部署，很大程度上已經展開。Happy Trading!◇

錢志健
是資深對沖基金經理，投資經驗逾20年。曾任全球大型英國倫敦上市對沖基金地區主管，目前為一間家族資產公司董事局成員，以環球長短倉為主打。他曾撰寫金融著作多本，分享時事、投資與人生智慧。錢氏於2006年組織哈利車隊Ride 4 Hope，盼望在金融以外做點有意義事情，作另類贏家。