星展：未來降準幅度不大

人民銀行昨日（1日）下調存款準備金率0.5個百分點，星展香港經濟師周洪禮表示，降準對人民幣滙率造成一定壓力，增加人民幣貶值風險，加上中央已強調，不希望大幅減息降準令匯價受壓，相信未來再降準的幅度不會太大。

由於企業借貸成本仍然高企，預計年內人行仍會再次減息降準，但由於資本管制措施影響人民幣國際化，預計人民幣兌美元於年底，將輕微貶值至6.66水平。

周洪禮表示，降準原意是針對有資金需求的企業，但經過多次降準，真正有需求的企業依然借錢困難，他認為需要用其它方法，如改變國有銀行主導的情況，改善國企隱含擔保的問題，令國企及民企的借貸成本拉近。

對於2月份中國製造業採購經理指數（PMI）持續在收縮，他認為PMI收縮因產能過剩問題所致，預計見到生產物價指數（PPI）開始反彈，PMI才有機會慢慢好轉，但目前PPI仍是負增長。

周洪禮又稱，兩會即將舉行，今年經濟增長目標中央可能定6.5%，並將針對產能過剩、失業、銀行壞賬等問題出台有關政策。至於產能過剩問題，周洪禮認為政府應給地方政府指標供參考，包括淘汰利潤率不達標的企業。

昆侖銀行戰略發展部總經理助理李建軍認為，今年宏觀層面面臨的一個重點是如何去產能、實現供給側改革，需要央行政策的支援特別是流動性的支援。此次降準也表明貨幣政策的方向沒有改變，仍然是穩健中有所寬鬆，向市場提供更多流動性，特別是通過降準這種長期的、沒有資金成本的流動性，更多地向企業提供長期信貸支援，確保經濟平穩增長。

民生證券研究院執行院長管清友認為，在經濟下行壓力消除之前，央行將維持流動性合理充裕以配合穩增長。降準能對沖信貸放量等因素帶來的資金需求沖擊，維持短端利率穩定，為信用派生創造條件。同時，配合供給側結構性改革，避免流動性緊張帶來系統性金融風險。人民幣匯率相對穩定，為降準提供了時間視窗。◇