在經濟下行的背景下,中共央行已頻頻調低法定存款準備率(即降準)。9月5日,中共央行官員釋放進一步降準訊號。專家表示,央行的「放水」舉措只是市場暫時的安慰劑,不能解決中國經濟困境。

降準,全稱為「中央銀行調低法定存款準備率」。而法定存款準備率是中央銀行進行宏觀調控的三大政策工具之一。一般而言,降準就是釋放商業銀行在央行的保證金,增加市場資金供給,有利於刺激生產環節。

央行官員說降準還有空間 專家指是安慰劑

9月5日,中共國新辦舉行記者會,有記者問及今年的貨幣政策還有多大減息降準的空間和必要性。中共央行貨幣政策司長鄒瀾回應稱,年初降準的政策效果還在持續顯現,目前金融機構的平均存款準備金率大約為7%,「還有一定的空間」。

中共解除「動態清零」封控政策後,經濟復甦停滯。近年中共央行已頻頻宣布降準。在此之前,中國已連續兩年每年降準2次。

央行今年2月5日曾調降存款準備金率0.5個百分點,釋放長期資金約1萬億元(人民幣,下同),力道超過前兩年。不過降準後至今,股市、樓市未見明顯回穩。

美國經濟學者黃大衛(DAVY J.Wong)對《大紀元》表示,現在降準已經降到7%,而歷史上過去一般保證到8%以上已經是偏低了。所以未來降準的空間並不大,而且並不能解決目前經濟的困境,官方說法只是一個安慰劑。

黃大衛解釋說,央行之前降了0.5%的存款金率,釋放1萬億到市場,但2024年整體的經濟活動並沒有活躍,而且有跡象顯示PMI一直在榮枯線以下。經濟一直不景氣,出口一直在惡化,國民的收入沒有增加,國企一直在吞併和侵佔市場的份額,民營企業沒有得到很好的發揮,說明增加的流動性資金並沒有進入實體經濟裏面去。

「單是2024年上半年,整個中國的非稅收入已經大幅增加10%左右。很多的資金都變成了罰沒收入,變成國企的資金,並沒有真正在經濟領域裏面流通。」

他認為降準更多是從心理上讓市場覺得央行會放水,實際效果有限。

中華經濟研究院助研究員王國臣對《大紀元》表示,中國的銀行不斷支持那類殭屍企業,這些企業本身的投資報酬率很低,甚至可能衍生出來不良貸款的問題。「銀行根本就是貸出去的錢,根本就沒甚麼利潤可以回收。所以在這種情況下,它必須要降準來支應整個銀行的流動性。」

為發國債央行再度「放水」

中共央行貨幣政策司長鄒瀾在新聞發布會上解釋說,存款準備金率是長期流動性供給的一項工具,反之,7天逆回購和中期借貸便利則是中短期流動性的工具。央行今年還增加了國債買賣,綜合運用這些工具,以保持銀行體系流動性的合理充裕。

據「每日經濟新聞」報道,東方金誠首席宏觀分析師王青的團隊分析,央行降準很可能安排在第4季,預計降幅0.5個百分點,釋放人民幣1萬億元資金,主要是為了支持政府發行債券。

王國臣對《大紀元》表示,中國經濟現在是勉強維持,「房地產企業你不讓它倒,所以它每天都需要紓困,所以銀行的錢不斷地鎖死在房地產。那麼到一定的時間,它的流動性就會趨於零了,所以它就必須要降準,它的原因在這邊。」

黃大衛表示,現在很多時候政府發債都是由央行去回購,或者是由一些銀行和金融機構國企回購。大量的資金並沒有流到實體經濟和市場裏面去,而是鎖在銀行或國有企業裏面。

分析:經濟差是制度問題 安慰效果或最多撐一季度

央行行長潘功勝3月6日也曾稱,銀行業存款準備金率平均在7%,後續仍有降準空間。他同時承認當前國內外形勢依然複雜多變。

中共央行貨幣政策司長鄒瀾9月5日提到,今年以來,1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別累計下降了0.1和0.35個百分點,帶動了平均貸款利率持續下降。但由於銀行存款向資管產品加速分流、銀行淨息差縮小等因素影響,繼續下調存貸款利率仍面臨一定的制約。

大陸華金證券秦泰分析認為,當前階段經濟下行壓力主要來自兩方面:一是出口下行壓力,二是地產基建同步去槓桿導致的內需不足。即使貨幣政策加碼寬鬆,寬鬆效果衰減的同時亦可能帶來新的系統性風險。

美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田對《大紀元》表示,中共其實也沒有甚麼其它的貨幣政策可以用,它只能通過這些東西來放水,不斷地增加利潤性。它們寄希望於可能企業會多貸一些款,然後去從事一些擴大再生產之類的。「我看經濟這個勢頭,它再降準再減息,恐怕刺激性都不大。」

黃大衛表示,當局降準對樓市的影響是有限的,更多是安慰投資者。但是這種安慰效果要是不配合減稅和增加社會福利、壓低國企市場壟斷率,最多撐一個季度之後就沒有效果。

「上次降準,股市樓市不但沒有撐起來,而且是每況愈下,所以,現在央行舉措已經不能提振經濟,因為根本點不是市場上沒有資金,而是整個經濟的制度體制結構出現問題,還有國際關係、國際貿易是主因。」他說。◇

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