【談股論金】券商人多利薄

⊙財子

世界各地的投資銀行在2010年紛紛撲向亞洲，大舉招聘，惟恐落後。眾投行磨拳擦掌，準備廝殺，各路人馬排開一字長形，列陣決戰。

人手多了利潤少了

「未見其利，先見其害」也許是最貼切用來形容各券商如狼似虎的增聘活動。

當券商不斷在增加人手時，開支自然隨之而上，有部份分析員更獅子張大口，要求龐大的「握手費」和「保證兩年豐厚花紅」等優厚待遇。根據市場傳聞，有美資行以高達美元300萬去聘請大中華股票推銷部門主管，另有歐資行以美元100萬請來一名中國銀行股分析員。

市場就那麼大，眾券商數目與日俱增令彼此收入縮減，以及各自不斷的把規模擴張導致開支失控，這可是「賠了夫人又折兵」的策略，不見得有什麼高明。

請看以下麥格理證券部門的盈利和開支狀況：

券商廝殺股東最傷

券商此刻正在亞太區內各大市場開戰，勝負未分，但股東就要先賠錢。證券公司今年的股價統統插水，跑輸大市。

「投行的員工往往先比股東發達。」這不禁令人質疑投資在這些公司的價值。銀行家的薪酬確實過高，而最大問題是他們沒有作出對等的貢獻。

即使之前還沒有增聘員工，一大班投行高層每年的花紅和出差飲食的花費已經是個天文數字，更遑論現在人頭多了，單是燈油火爉、租金、電腦和Blackberry等便構成了很大的固定負擔，開支多得直教股東火冒三丈。

亞洲股市成交量大不如前，儘管近日港股屢有微破千億成交的日子，但相信在這一輪新股上市熱潮過後，又會回復平靜。

其實，掌有龐大資金規模的傳統基金經理們根本不可能經常在股市上進行交易，因為一出一入的佣金費用確實不少，加上他們每年正在收取大約1.5%至2.0%的基金管理費，在扣除眾多費用後要跑贏基準(benchmark)談何容易。因此，為了自己飯碗，基金經理是沒有理由去大舉炒作的。

哪一間券商能夠笑到最後仍然是未知之數，只期望在經過一場龍爭虎鬥、汰弱留強後，市場可以有出色的券商去為投資者指引路向，不要累得股民經常輸錢。至於券商的股東還是需要多忍一會，起碼在短時間內仍然是「燒銀紙」的時候。◇