【談股論金】動盪的大時代

⊙財子

2010年的股市消失了方向，升跌無常，大部份基金經理已鳴金收兵，不願意在漆黑的戰場裡損兵折將。

政策紊亂飄忽不定

全球經濟根基仍然未穩，歐洲國家如希臘和葡萄牙等經濟情況正在惡化，美國失業問題沒有明顯改善。有國家在去年已聲稱要開始退市，但看見了杜拜和希臘等危機出現後，又馬上「收回成命」。不過，當有什麼地方報告了一個半個短期利好的消息，便又信心十足的說復甦強勁，轉而津津樂道的考慮退市措施如加息和收緊銀根等。

對於慣去分析宏觀資料的投資者來說，只感無所適從。

這不禁令人質疑各國政府對目前經濟大勢的瞭解。到底他們知不知道下一步應該怎麼走？

以往分析股票市場，從來沒有像今天這樣需要考慮如此多央行和政府的思維。當它們每天都在改變對策時，我們又能夠猜得有多準確。舉一個例子，去年年頭中國總理溫家寶示意09年的借貸總金額為50,000億人民幣，但結果卻弄得一塌糊塗，最後竟直衝100,000億人民幣，全無章法可言。中央與地方政府各懷鬼胎，近日內裏政策鬥爭又轉移陣地到了弄得滿城風雨的房地產市場，且漸趨白熱。

未來證券策略師賀嘉博(Ajay Kapur)建議投資者把資金由新興市場調配到已發展市場，以減低風險。賀嘉博曾於花旗擔當要職，出任總策略師，其研究報告屢獲業界獎項，為行內最具環球投資智慧的策略師之一。

天災人禍接踵而來

上週三於冰島發生的巨型火山爆發，嚴重影響了來回歐洲的飛機航班，造成航空業每天數以億計的損失，這還未計算因此而波及至其他行業的損害。截至目前，仍然未知航班什麼時候可以恢復正常，還看火山爆發情況，半點不由人。

地震頻繁，今年先後有海地、智利和青海大地震，造成嚴重傷亡。多名內地地震學專家不約而同的指出，地球已進入高度活躍地震期，將愈來愈強烈，兩年前四川大地震是個序幕。一至兩次地震或許不會動搖投資者信心，但若然地殼久震不止，到其時已不單是股市震盪，而是人類存亡的問題。

環境空前污染、「百年一遇」的旱災和雪災屢見不鮮、禽流感肆虐天下、希臘和泰國等陸續上演政治風波、日韓等國出生率一跌再跌、全球人口日益老化、諸央行狂印銀紙、世人負債纍纍、香港樓價急升令民不聊生和大陸政府變本加厲的漠視人權價值等問題正在迅速加深社會核心問題和存在風險。

難怪基金經理失去了預測方向，因為還未有人抽空細看一下這個動盪的大時代到底會如何發展。「明日之後」的投資環境將會如何，仍然是充滿著神秘和變數。動盪的大時代已經來臨！◇