2009年國際金融大事回顧

危機持續發酵 各國推出經濟刺激計劃

金融危機帶來的衝擊在2009年持續發酵，全球經濟一度跌至二戰來最低水平。從美國的華爾街到英國的高街，許多耳熟能詳的老字號砰然倒地：具百年歷史的美國商業貸款機構CIT破產、「永不沉睡的」花旗解體、英資蘇格蘭皇家銀行出現史上巨虧而遭七成國有化。與此同時，多國失業率不斷攀升。主要經濟體系紛紛下調利率並維持在歷史低位，但已不足以提振經濟。各政府遂相繼祭出龐大經濟刺激措施，並因此而債臺高築。在美國總統奧巴馬2月簽署總額為7,870億美元的經濟刺激計劃之後，美聯儲出臺定量寬鬆的貨幣政策，計劃購買高達1.725萬億美元的國債和抵押貸款機構債務，增加貨幣供應。為降低長期利率，英倫銀行亦數度擴大其政府債券收購的規模，至2,000億英鎊。

在各政府空前的救市力度下，全球經濟在第二季度開始走上漫長的復甦之路。歐盟最大兩個經濟體系德國與法國在第二與第三季度均錄得正增長。美國亦在第三季度回復增長2.2%（年率），惟力道弱於預期。新興經濟體GDP在第二季與第三季之間按年上升約7%，速度大大超過西方成熟體系，投資增長與出口反彈是重要動力。國際貨幣基金組織在其發佈的《世界經濟展望報告》中預計，全球經濟將在2010年增長3.1%。

在為市場注入大筆資金同時，歐美政府大刀闊斧進行金融改革，收緊金融監管、打擊銀行肥貓。英國向銀行開徵超級紅利稅，德、法等國對此表示讚許或是表示將會考慮跟隨。

貨幣供應量增大帶來流動性氾濫與資產泡沫，這一點在新興市場尤為明顯，各地通脹壓力及本幣貶值風險加大，政府何時以及如何從刺激計劃及時全身而退令各界關注。去年10月，終於從澳大利亞傳出第一聲「退出」槍聲。10月6日，澳央行率先提升基本利率四分一厘至3.25%。11月，二十國首腦在會議上同意有必要在擬定退市計劃方面協調與合作。◇

國際合作加強 矛盾亦加劇

全球經濟一體化、全球氣候暖化的現實促使國際間在對抗經濟衰退、尋求減排共識等方面不得不開展合作，規模不斷擴大的新興市場比以往更受到重視。2009年二十國會議先後在英國倫敦和美國匹茲堡召開，商討對抗經濟衰退、加強金融監管以及佈局退市措施大計。各國進一步同意將二十國集團作為未來的一個全球經濟磋商與合作平台，取代過去八國集團。轉換之間發展中國家的聲音將更爲響亮。

2009年度還有另外一次令人矚目的國際合作會議。從12月7日至18日期間，190個國家派出15,000名代表出席在丹麥哥本哈根召開的氣候會議，人數之多為歷史之最。不過，由於發達國家與發展中國家利益衝突嚴重，對於減排量未能達成一致意見，只是認同地球氣溫暖化不應超過攝氏2度，大會最後通過無約束力的《哥本哈根協議》無疾而終。

為保護經濟衰退中的本國企業，貿易保護主義升溫，累積2萬多億美元外匯儲備的中國也成為眾矢之地。據中共商務部數據，截至11月3日，今年共有19個國家或地區對中國產品發起101起貿易救濟調查，涉及資金逾116.8億美元。美歐指責中國壓低人民幣匯率拉動出口以彌補内需不足的做法導致世界經濟失衡；中國則回敬美歐過渡消費以及美元貶值才是令世界金融動盪的真正原因。中國、俄羅斯及巴西曾相繼發出呼籲改革以美元為主導的國際貨幣體系，建立超主權儲備貨幣。不過，中國官員隨後表示超主權貨幣只是學術討論，美元依然是最主要的國際貨幣。

雖然2009年國際間合作增加，但無疑在貿易以及減排等核心議題，發展中國家與發達國家摩擦加劇。◇

原油黃金發威 全球股市反彈  
　

在流動性充裕以、美元貶值以及套利交易活躍等因素刺激下，大宗商品價格2009年表現強勁。國際金價年內屢創新高，由每盎司812美元飆升至下半年的1,227.5美元的歷史紀錄。黃金2009年全年溢利24%。油價則從年頭的44.6美元/桶勁升78%，至年尾的79.36美元；若從2月低位計算，漲幅高達140%。國際銅價、鋁價、大豆、玉米等商品期貨也紛紛刷新紀錄，漲幅普遍介於三成至八成。大宗商品價格飆升增加企業運作成本，恐令經濟復甦之路更加崎嶇，同時也在全球範圍對通脹形成強大的向上壓力。

同時，投資者意識到金融體繫在政府支持下可免於崩潰的厄運，市場憧憬經濟逐漸復甦，全球股市大擧反彈。全球股市龍頭美國道指去年回升20%，從去年3月的低位算起，則反彈逾60%。新興市場2009年跑贏成熟市場，受金融危機重創的巴西與俄國股市，全年分別上升超過80%與128%，不過依然遠低於2008年的高位。

各地股指雖然上升，但成交量普遍萎縮，反映不少投資者心存疑慮，選擇觀望。最令投資者擔心的莫過於﹐股市大幅反彈或許是因為市場對經濟前景過於樂觀。今年漲勢能否持續還看企業盈利與經濟復甦狀況。2009年公司業績捷報頻傳，但實質上許多公司盈利增加來自成本削減而非銷售改善，復甦力道不及表面那麼強勁；而且，美國經濟二度衰退的可能性依然存在，令今年股市表現充滿變數。◇

杜拜陷債務危機引發全球恐慌

11月25日，杜拜政府宣佈，旗下最大的主權投資公司——杜拜世界，將向債務人提出延遲6個月償還即將到期的約40億美元債務，並同時重組該公司債務。杜拜政府袖手旁觀其投資公司出現債務違約的消息，引起全球金融市場再度動盪。26日英、德、法等國股指均下跌3%以上，新興市場股市在27日也大幅下跌，俄羅斯、中國、香港、南韓等國家和地區股指平均下跌3%至5%。後阿聯酋央行及阿布扎比政府出手援助，撫平了各地的恐慌情緒，緩和了對市場的衝擊。杜拜世界重組260億美元外債，不到歐美銀行業總資產的0.1%，對歐美銀行業整體沒有構成大威脅。另外，專家還估計，由於阿聯酋並非全球性發債大國，杜拜債務違約系統性蔓延的可能性並不大，與雷曼兄弟倒臺不可同日而語。

杜拜為脫離依賴石油的格局，加速發展物流、觀光與金融等行業令經濟多元化，也吸引大量國際資金流入，刺激了房地產過度擴張，投機活動踴躍。當地先後上馬3000億美元的建設項目，政府與旗下集團借入大筆外債，佔其GDP約97%，達800億美元。金融海嘯襲來，經濟大幅衰退，海外資金流入即時減少，地產泡沫破滅，債務危機隨即爆發。事件的一個教訓是，一國之經濟不能依賴房地產；對投資者的一個重要教訓就是，國營企業並不意味其一定有政府信用擔保或上足保險。

由於英國數間大型銀行在杜拜均有可觀投資，杜拜危機消息傳來，英國金融市場受到較大打擊，並進一步引發國際投資者對部份國家主權債務的擔憂，希臘、愛爾蘭、西班牙等國的主權信用評級。◇

2009年金融界醜聞頻傳

前納斯達克主席、金融大亨馬多夫在其對沖基金設下龐茲投資騙局一案於2008年首度曝光，馬多夫以穩定、短期利益做誘餌，拿後來投資者的錢支付先前的投資者，不斷誘騙更多人投入。馬多夫對罪行供認不諱，同年12月12日被收押，2009年1月在法庭正式過堂，經過6個月的聆訊，馬多夫於6月遭判150年監禁。該案總共涉及欺詐金額650億美元，是迄今史上最大的證券欺詐案，令已身陷金融海嘯的投資者處境雪上加霜。最令人吃驚的是，這個層壓式投資騙局能在監管機構眼皮下瞞天過海，維持二十年之久！

2009年10月，Galleon 對沖基金合作夥伴Raj Rajaratnam被FBI收監調查，Rajaratnam和另外五人被控觸犯證券法以及内部交易，並因此非法獲利2千萬美元。

2009年2月，瑞士銀行業巨頭UBS因涉嫌協助其美國客戶利用離岸戶口避稅而被美國政府罰款7.8 億美元，該案最終以庭外和解的方式完結。

6月，美國德州億萬富翁艾倫•施坦福（Allen Stanford）因其在加勒比海國安提瓜設立的離岸銀行涉嫌提供假存款證明，在休斯敦被捕入獄，並於同月遭到起訴。涉及犯案的還有其三名同僚及一名加勒比海的監察官員。美國證券與交易委員會表示，騙局規模高達7億美元、約有3萬投資者受到影響。施坦福否認有罪。聆訊定於2011年1月舉行。◇