【金融海嘯專欄】船沉大海

船下海是悲是喜

船滿為患，但新船還是前仆後繼的下海！

大摩中國造船股分析員Andy Meng表示，大陸在今年頭9個月雖然是建造了更多新船，但盈利卻不如以往，因為邊際利潤出現萎縮。

在中國今年的訂單之中，或有25%將不會預期竣工，當中有七成原因是客戶(船運公司)主動要求延遲的。

就在今年1-8月，中國整個造船行業的營收相比同期走高37%，但無奈的是，盈利卻背道而馳下跌6%，反映行業「油水」愈來愈少。營運最艱難的部份可算是船隻維修項目，盈利下挫47%。

台灣長榮海運的財務總監RJ Owng指出，貨櫃航運業務出現供過於求的情況，而即使延遲了興建部份的新船，但它們早晚還是會來，終會威脅到行業的收入。

太平洋航運(02343)亦同樣表示，現時散裝船的訂單相等於已下海船隻的數目的63%，最嚴重的為巨大海岬型(Capesize)散裝船，同樣數字竟超過90%。


造船訂單從何而來

根據中國工業和資訊化部的資料顯示，中國今年1-10月所獲得的造船訂單按年下滑了63%。其實，既然供需失調如此嚴重，根本就不應該繼續生產船隻，訂單應該要接近零才合乎情理。

為興建而興建無疑是浪費地球資源，但為了保住經濟，「浪費」竟然變得「有價值」。

這些新船下海正在拖垮著整個航運業，東方海外(00316)的財務總監Kenneth Cambie明確指出，除非內行企業一同合作，尋找解決方法，否則各自為政後果是齊齊遭殃。

表一：中國在過去數月的造船業情況，數字為每月變化(單位：百萬噸)：

在亞太區內，市場預測明年繼續錄得虧損的船運公司包括中國遠洋(01919)、中海集運(02866)、長榮海運、陽明海運和韓進海運等。◇

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