【金融海嘯專欄】入市？三思！

亞洲股市PE不低

以美元計算，MSCI亞洲除日本指數本年迄今升幅已達46%。即使在07年的瘋狂大升中，該指數亦只上漲了37%，從此可見此刻的確是有點不理智。

在金融體系受到破損以及全球消費者仍然負債纍纍的情況下，投資者實在不應過份樂觀。亞洲各大股市的市盈率 (PE) 已經不再便宜，在不出半年間已被投資者炒得沒有半點水位可追。今時今日的週期比過往快了好幾倍。
　

在市盈率嚴重偏高的形勢下入市，風險着實不少。此外，誰知道當政府的救市計劃耗盡之後，私人投資是否能夠完全接著跑，繼續推動大圍經濟。政府推行救市方案大不了就印銀紙，反正已顧不了什麼後遺症。然而，私人企業和投資者可不能印銀紙，當經濟塌下來、雞飛狗跳的情況下，它們能夠做的事其實相當有限。

對沖基金看淡後市

於去年跑贏同行的億萬富翁對沖基金經理Paul Tudor Jones指出：「高盛和大犘宣稱經濟復甦是錯誤的。」

Clarium資產管理執行董事Kevin Harrington表示：「今次經濟衰退像滑雪一般，短暫的救市只起彈跳作用，最終將導致更急促的下滑。」

此外，Harrington更補充一句，指出美國失業率實際上不單止是公佈了的9.4%，若然包括情非得意的「由全職變兼職」和「有工就做住先」的職位，當地失業率已達16%。

另一方面，房屋數據亦不是如表面上看的那麼美好，什麼7月份二手物業銷售月增7.2%等。根據華盛頓銀行家按揭協會的資料顯示，第二季最少一次或以上拖欠房屋按揭還款的業主已上升至9.24%，為有史以來最高。

多了人買樓不一定就代表他們統統都有實力，而大部份原有業主仍然靜默的在苦海中浮沈，只是股市暫時看不見他們。各國政府要給升市一個理由，就惟有讓大家先忘記其他問題，否則所謂「救市」便會失敗。◇