【大行擂台】中海油(00883)

      3月25日

瑞銀分析員Peter Gastreich發出報告，把評級由「買入」下調至「中性」，原因是：

1) 中海油股價反彈，已漲升到了瑞銀以油價每桶85美元的假設而推算出來的目標價；
2) 瑞銀估計09年原油價格每桶60美元，根據這個油價水平，中海油的09年預測市盈率已到達12.4倍；
3) 若然09年原油價格只得每桶50美元，中海油的09年預測市盈率便是17倍的高水平；
4) 回顧過往平均8年的市盈率約9.7倍，現時股價實屬偏貴；
5) 預計09年每股盈利倒退35%；
6) 目標價由$8.5提升至$8.7，以長遠油價$85計算，並把無風險回報率(risk-free rate)由6.3%下調到5.8%。

  4月1日                       

大摩分析員Wee-Kiat Chan發出報告，把評級由「減少比重」上調至「相同比重」，理由是：

1) 大摩調高了石油目標價，繼而把中海油評級調高，而09年每股盈利亦上調了53%，但仍比08年低了四成，市盈率大概12倍；
2) 今年產量展望增加16%，主要有兩大海外新項目一同作出貢獻，它們分別為尼日利亞三角洲的OML-130和印尼的Tangguh；
3) 成本攀升8%，但仍然較同行優勝 ；
4) 目標價由$6.7提升至$7.4，假設09年油價為每桶48美元，而2005-10年的生產複式年化增長為11%。◇