消費承壓 糧油企業金龍魚淨利下滑46%

益海嘉里金龍魚食品集團股份有限公司（金龍魚）今年第三季度營收增長，但歸母淨利同比下降了46.42%，出現增收不增利的狀況。金龍魚表示，主要是市場消費不及預期影響了利潤。

成本上漲 消費承壓 公司增收不增利

金龍魚10月29日發布的《2026年第三季度報告》顯示，第三季度「營業收入68,957,629千元（人民幣，下同），同比增長0.54%；歸屬於上市公司股東的淨利潤532,082千元，同比下降46.42%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤360,800千元，同比下降42.58%。」同時，今年1月份至9月份，公司經營活動產生的現金流量淨額下滑了54.26%。

報告在解釋淨利大幅下滑的原因時表示，「2026年第三季度及1-9月，飼料原料及油脂科技整體板塊的利潤有所下降。受進口大豆價格上漲及下游養殖行業持續承壓的影響，飼料原料產品的利潤有所下降。」另外，「受地緣衝突以及厄爾尼諾氣候預期的影響，主要油脂原料成本較去年升幅較大。同時受消費不及預期的影響，公司產品價格上調的幅度並不能完全覆蓋原材料成本的升幅，影響了廚房食品的利潤。」

第三季度，金龍魚出現增收不增利。（公告截圖）

對此，有評論解釋稱，整體來看，金龍魚呈現出「收入有韌性，但利潤受成本擠壓」的特徵，公司提價令營業收入保持了微幅增長；但由於受「原料成本急漲」與「消費承壓致售價升幅不足」的雙向夾擊，導致盈利端在第三季度出現了明顯的階段性下行。

中國生活必需品企業利潤受到擠壓

據全球性的專業服務機構畢馬威（KPMG）發布的中國《消費品零售業上半年度報告》顯示，上游大宗農產品（大豆、油脂、小麥、白糖等）以及包裝材料（紙箱、塑膠等）價格波動較大，這些波動擠壓了企業毛利，以金龍魚為例，雖然提高了商品部份售價，但難以完全消化原料端的大幅上漲，導致增收不增利，甚至單季利潤明顯下滑。

其次，受經濟下滑影響，大眾消費心態更加務實，對價格敏感度極高。企業在終端提價極為困難，為了維持既有市場份額不得不通過促銷打折、贈品加碼等方式參與「存量競爭」，導致行業平均毛利率走低。

再有，傳統線下大賣場、超市的客流量持續減少；社區團購、直播電商、折扣店快速崛起，生活必需品企業不得不重構渠道，但新渠道的議價能力更強、提成更高，削弱了傳統品牌的盈利能力。

畢馬威的報告認為，中國糧油食品、飲品、基礎日用品等生活必需品企業利潤普遍受成本與價格戰擠壓。

公開資料顯示，金龍魚（Arawana）是新加坡豐益國際旗下益海嘉里集團的糧油品牌，創立於2005年6月17日，總部位於上海，核心業務涵蓋廚房食品、飼料原料等。而益海嘉里是新加坡豐益國際集團在大陸投資的以糧油加工、油脂化工等為主的多元化企業集團。#