歐中談判開啟 為何人民幣匯率是敏感問題

周四（10月8日）是歐中正式啟動關鍵貿易談判的第一天，中國人民銀行當天發布文件，試圖為其人民幣管理政策辯護，並暗示人民幣將繼續走強。目前，歐盟官員越來越多地將巨額貿易失衡歸咎於人民幣匯率問題。

作為中共央行，中國人民銀行周四發布了一份人民幣政策文件，同時附有英文譯本。文件稱：「中方既無必要也無意通過貨幣貶值來獲取競爭優勢。」

這份聲明的發布，正值歐盟貿易專員馬羅斯‧塞夫喬維奇（Maros Sefcovic）和中共商務部長王文濤在北京的貿易談判期間。

人民幣匯率政策在歐洲已變成一個日益敏感的話題。歐洲政策制定者認為，人民幣疲弱使中國出口商獲得不公平優勢，並加劇了歐盟對華貿易逆差。

這場匯率辯論的大背景是外匯市場發生了顯著變化。2026年以來，人民幣兌大多數主要貨幣均走強。受歐洲經濟增長疲弱和法國財政問題的影響，歐元兌人民幣匯率已從1月份的高點至今已下跌超過10%。

彭博社報道，如紐約梅隆銀行策略師傑弗里‧余（Geoffrey Yu）所指出的，人行的最新論點只是在闡述要與外匯市場的現實發展保持一致。余表示，更重要的問題可能是，北京是否允許人民幣不僅僅是名義匯率升值，更允許通過通脹再增長和與其它經濟體之間價格差異的擴大，實現實際匯率或經通脹調整後的匯率升值。

人行的人民幣走強報告被指故意扮演強硬

IMF估計，到2025年，中國的實際有效匯率（以一籃子夥伴貨幣衡量並經通脹調整）被低估了12%至20%。

人行在文件中試圖對中共的非市場匯率制度進行更廣泛的辯護，稱目前尚無普遍接受的確定均衡貨幣價值的方法，並表示經常帳戶盈餘並不必然意味著貨幣低估。雖然人行承諾提高透明度，將從2027年開始向IMF報告外匯操作數據。但其並未具體說明這些訊息是否會公開，也未提供報告範圍的細節。

人行重申，既不設定人民幣匯率的具體目標水平，也不試圖確定其長期走勢。

《南華早報》報道，經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰表示，人行的這份報告是對IMF「人民幣被低估指控」的直接回應。

他說，當局似乎熱衷於推動中國的結構性再平衡，但同時亦不希望給外界留下他們「被迫這樣做的印象」。

長期以來，歐洲一直指責中國操縱匯率以促進出口。本周早些時候，法國和德國提議賦予歐盟權力，在第三國造成嚴重市場扭曲（例如「限制貨幣兌換或操縱匯率」）時，歐盟可以迅速切斷其進入歐洲市場的渠道。

法國總統馬克龍和德國總理默茨在7月的一次聯合記者會上都提到了人民幣匯率問題，認為人民幣被低估了25%至30%。默茨此前還曾提出過類似日本「廣場協議」的方案。#