習特會下周登場 市場密切關注三大政策訊號

美國總統特朗普與中共黨魁習近平將於下周舉行會晤。投資者正密切關注，這場美中峰會將在三大政策領域釋放哪些訊號。

彭博社9月17日的報道指出，人工智能（AI）、持續的貿易戰與稀土出口限制，以及人民幣匯率，預計將成為此次會晤的重要議題。

目前，市場對會晤可能帶來的結果看法不一。高盛集團（Goldman Sachs）一項調查顯示，46%的離岸投資者和38%的中國境內投資者預期，中美會談後中國股市將上漲。不過，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）股票衍生品策略師Tony Lee指出，海外交易所交易基金（ETF）的資金流向及期權持倉情況顯示，在峰會召開前，外國投資者仍持觀望或謹慎態度。

人工智能被認為是此次峰會的重要議題之一。其中，美國先進晶片的對華出口、人工智能安全標準，以及產業發展速度等問題，都可能成為雙方的博弈焦點。

此外，即將到期的一年期關稅休戰協議的後續如何發展、北京方面對稀土實施的出口管制措施，以及人民幣匯率問題，也可能成為關注熱點。

以下是投資者在峰會前密切關注的幾個方面：

人工智能

近期，美中兩國的科技競爭日益激烈。美國科技業部份人士要求放慢人工智能（AI）的發展步伐，並進一步限制中國AI模型開發商。在此背景下，中國AI企業——包括智譜（Z.AI Co.）和稀宇科技（MiniMax Group Inc.）——面臨更大壓力。此前數月，受激烈的市場競爭及市場對「燒錢」模式的擔憂影響，這些公司的股價已承受不小壓力。

智譜（Z.AI Co.）和稀宇科技（MiniMax Group Inc.）的公司股價9月份大幅下跌。（彭博社）

他認為，如果美中雙方放寬半導體相關限制，可能為兩國企業帶來正面影響，其中包括美國AI晶片公司輝達（NVIDIA），以及中國的阿里巴巴、騰訊和智譜等大型語言模型開發企業。

貿易與稀土休戰能否延長

外界普遍預期，此次峰會可能促成延長將於11月到期的美中雙邊貿易與稀土休戰協定。

此前，兩國已就降低部份商品的關稅展開談判，涉及美國能源和農產品，以及中國供應給製造商的零部件等商品。

分析師指出，鑑於中國國有食品貿易企業中糧集團（Cofco）的代表很可能隨習近平率領的代表團出訪，投資者將密切關注中方是否會增加採購美國大豆等農產品。

此外，比亞迪（BYD Co.）可能加入此次貿易代表團，也使市場更加關注中國電動車製造商未來進入美國市場的可能性。

稀土出口限制

作為美中雙邊關係中的主要癥結之一，中國稀土出口限制很可能仍是此次會晤的重要議題。

盛寶銀行（Saxo Bank）首席投資策略師Charu Chanana在一份報告中寫道，如果北京放寬稀土出口限制，可能有助於下游製造商取得原材料，並降低其它供應來源因供應短缺而產生的溢價。所謂溢價，是指實際交易價格高於相關資產或商品基本價值的部份。

稀土廣泛應用於電子產品、汽車、國防及其它高科技產業，因此中方的稀土供應政策一直受到國際市場密切關注。

人民幣匯率

除了貿易和科技，人民幣匯率也可能成為此次峰會的討論議題。

美國財政部長貝森特（Scott Bessent）今年8月曾表示，許多人認為人民幣被低估。一些歐洲國家也批評中共利用相對低廉的人民幣匯率取得貿易優勢。

儘管一些分析師預計，中方可能在未來幾天允許人民幣適度升值，以營造更有利於峰會的氛圍，但鑑於中國經濟高度依賴出口，人民幣大幅升值可能對出口競爭力造成壓力，因此中共不太可能容忍人民幣大幅升值。

荷蘭國際集團（ING Bank NV）大中華區首席經濟學家林松（Lynn Song）表示，中共一直在採取將匯率維持在一定水平的策略，所以「即使面臨外部壓力，這項策略似乎也不太可能改變」。

總體而言，市場正等待此次峰會釋放的政策訊號。從AI晶片及科技競爭，到關稅、稀土出口管制及人民幣匯率，相關議題都可能對全球市場產生直接影響。#

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