中國股市的表現，已連續第四年低於全球股市。近來滬深300指數跌幅擴大，已逼近2019年1月以來最低收盤價。中國股票遭到拋售，加深了對世界第二大經濟體的信心危機，給中共當局帶來更大的壓力。

今年以來，滬深300指數已下跌約7%，正面臨史無前例的第四次年度下跌，加上11月美國大選前地緣政治局勢緊張，中國股市的拋售壓力與日俱增。

近幾年來，中國市場一直陷入同樣的周期，在樂觀情緒引發短暫反彈後，股市又重新跌至低點。

事實證明，中共當局零碎的刺激措施，已無法解決信心危機，通縮壓力、消費疲弱和房地產持續低迷，都削弱了近期經濟復甦的希望。

中國股市糟糕的表現，與今年全球股市的多頭市場形成鮮明對比，凸顯了投資者對中國經濟前景的懷疑。

目前，避開中國的新興市場股票基金，正如雨後春筍般湧現，這表明投資者正轉往其它地方尋求更高回報。

自2021年達到高峰以來，中國和香港股市的市值共蒸發了約6.5萬億美元。

彭博社指出，中共當局面臨的風險是，市場不景氣可能進一步削弱消費者和企業的信心，促使經濟出現通縮循環，影響企業收入，導致進一步減薪和裁員。

這也是國家支持的基金斥資數十億美元試圖支撐股價但收效甚微的原因之一。

周一（9月9日），Lazard資產管理公司董事總經理坦普爾（Ron Temple）向彭博社表示：「對市場來說，這是一段糟糕得令人吃驚的時期。問題是，（中國的）經濟狀況比我6個月前想像的還要糟糕。」

「政府拒絕採取重大需求刺激措施的時間越長，消費者信心受損的時間就越長，問題就越難解決。」他說。

華爾街的樂觀漲勢帶動周二（9月10日）的亞洲股市小幅走高，但對中國經濟衰退的擔憂打壓了市場情緒。

周二的數據顯示，8月中國出口創下2023年3月以來的最快增速，這表明製造商希望趕在一些貿易夥伴加徵關稅前送出訂單。與此同時，進口因內需疲弱而不及預期。

在此之前，周一公布的通脹數據顯示，工業品價格通縮加劇，內需依然脆弱，這使得要求當局採取進一步刺激措施的呼聲持續高漲。

彭博社指出，隨著中共尋求在工業上自給自足，當局對私企的控制不斷加強，與西方國家的貿易裂痕日益擴大，這都是導致中國股市令人失去信心的原因。由於中共不願意走上一條賦予企業權力的經濟軌道。

隨著進入低增長時代，中國將既缺乏新興市場的活力，又缺乏已開發市場的穩定性，這勢必使股市陷入困境。

香港大華繼顯執行董事梁偉源（Steven Leung）表示：「我認識的中國大陸和香港投資者都非常失望，他們感到絕望，正在削減本已很低的風險敞口。」

思睿集團首席經濟學家洪灝（Hao Hong）說：「市場一直尋求政策提振，但只有零碎的政策推出。這就像是給病人提供維生設備，而非進行急需的手術。」

洪灝表示，想讓經濟重拾信心，中共當局應停止所有干擾市場的活動，讓市場發揮作用。◇ 

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