受惠於全球股市造好，外匯基金去年大賺2,520億元創新高，較前一年610億元盈餘，大升逾3倍。投資回報率達7.1%。

不過，金管局總裁陳德霖指，今年投資環境複雜，資產市場有可能大幅波動。

受環球股市大升帶動，外匯基金股票收益達到1,385億元，約外匯基金總收入55%。其中香港股票收益583億港元，其它股票投資收益802億港元。

另外，債券投資收益為343億港元，非港元資產外匯估值上調535億港元，其它投資收益達257億港元。去年外匯基金向港府分帳235億港元。

陳德霖：市場或低估風險

金管局總裁陳德霖分析，去年環球經濟及金融市場表現理想，超乎預期。美國、日本及新興經濟體經濟表現好轉，法國及德國大選的不明朗因素消除，加上美元匯率不升反跌，令外匯基金在股票、債券、外匯均有理想收益。

不過，單計第四季，外匯基金投資收入540億元，按季少賺78億元。

陳德霖提醒，今年投資環境仍複雜，市場亦可能低估了一些風險因素，包括美國加息步伐可能加快、美國外貿政策收緊和保護主義及地緣政治風險。雖然暫未能評估美國外貿政策，以及保護主義會否令全球出現貿易戰，由於目前美國增加關稅，認為趨勢不太好。若能完滿解決問題，這方面的風險因素將不會出現，但若處理不好，當局勢變壞則可能會影響實體經濟與金融市場。

股市估值過高 難保證外匯基金有好表現

他又指，現時股市估值相當高，其中港股及美股估值已偏高，對於高估值能否持續，也要視乎美國、新興經濟體及企業盈利能否支撐，難以確保每年外匯基金都可保持良好表現。

金管局表示，將視乎市場發展，有需要時加強防禦性部署，並繼續加大「長期增長組合」的投資。

學者：料今年回報率 跌至5%

外匯基金去年回報率高達7.1%，中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量認為今年料難維持去年亮麗成績。因為外匯基金有一半是非美元資產，如果美元強，就會虧錢，但去年美元弱，變成非美元資產也賺錢。

他預計外匯基金首、次季度表現尚可，但隨著美國加息，預料美金在今年下半年轉強，令外匯基金收益受影響，他預計全年回報率維持在4-5%，已算理想。◇ 

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