【見仁見智】新股升幅的數字遊戲

今年的新股超購王——印刷產品製造商恆生兆寶HSSP（3626）今天上市，招股期間共有2.19萬人入飛申請，超購2,181倍，由於認購反應熱烈，認購一手的中籤率僅5.02%，申請350手才穩中一手，頭槌飛更每張只獲分3手。

在供求失衡下，股價首日開市便有超過八成升幅（83.82%）實屬意料中事，表面上計算，投資者應有不俗的利潤，但事實上又如何呢?由於認購一手的中籤率僅5.02%，如中六合彩一樣，故暫在此評論。若以九成孖展頭槌飛作例子，即應購460萬股，認購金額為$6,319,041.71，以1.08%息率，11天息計算，再加上100元的手續費，成本便要$1,951.05。頭槌飛每張只獲分3手，若以開市價$2.5計算，即投資者可賺取$4,888.95（未計及沽出時的費用）。

投資者的成本為$631,904.171，賺取$4,888.95，回報率只有0.774%，即連1%也沒有。換言之，新股超購王恒生兆寶HSSP（3626）表面上首日有強勁升勢，但投資者的實際回報俗很少，理由是因是次的認購超購太多，導致分貨太少，所以即使有很高的升幅，投資者的實際得益亦很有限。相反，早前上市的股如盈健醫療（1419）、劍虹集團（1557）等，雖然它們未能登上新股超購王的寶座，首日開市價亦未及恒生兆寶HSSP的高，但於投資者所分得的股數較多，故最後實際回報反而較多。

由此可見，新股的超購多少、升幅多少只是一個數字遊戲，並非真正代表投資者所得的實際回報。◇

（以上觀點僅為作者個人對經濟、政策與市場看法，並非任何投資建議或勸誘）

張智威
信誠證券聯席董事。早年於英國Heriot-Watt University 修畢金融課程後，就投身本港金融界發展，擁有十多年投資市場實戰經驗。