國企信用度惡化 債務違約風險增

11月19日河北一鋼廠外景。（Getty Images）

【大紀元記者賀詩成報道】目前，中國大型國企的臃腫、低效，開始背負越來越重的債務負擔，信用可靠度有惡化的趨勢，債務違約風險正在增加。

債務違約延燒到國企

中國經濟降溫後，債務違約潮也燒到大型國有企業。中鋼集團（Sinosteel）旗下中鋼股份在政府介入援助後，仍公告將延緩支付規模達20億人民幣債券「10中鋼債」10月21日到期的利息，確定成為中國鋼鐵企業債務違約首例、中央級企業第二例。

中鋼集團為中共國務院國資委管理的中央企業，子公司中鋼股份為鋼鐵生產企業的原料供應商和產品代理商，主要經營鐵礦砂、鋼材、鋼胚等貿易。中鋼股份2010年發行、由中鋼集團擔保的「10中鋼債」規模20億元人民幣，2017年到期、票面利率為5.3%，但期限採用「五加二年」結構，投資者可於5年期滿、即10月20日選擇行使債券回售權，要求該公司支付本息。

在人民幣貶值、中國股災、債市過熱引發泡沫化質疑後，中國更多企業出現債務還款困境，國有企業也無法避免。今年以來，中國債市已出現兩家國企債務違約：電力設備製造商保定天威集團、中國第二重型機械集團，後者創央企違約首例；而中鋼股份為央企、國企債務違約再添第二、第三例。

國企信用程度急劇惡化

評級機構標準普爾11月30日發佈了一份研究報告，對中國18個行業當中200家上市和未上市企業進行了評估，發出警告說，許多大國企的信用可靠程度都已經大大惡化了。標普發現，國企的總債務對盈利（稅息折舊及攤銷前利潤，EBITDA）比率已經從2008年的大約3竄升到了去年的5以上。

最讓人擔心的是金屬和交通運輸行業，比如河北鋼鐵和中國遠洋運輸等。標普給予這兩家企業的金融風險評分都是最高的6分。報告指出，這種國企衰微的大趨勢下，僅有的例外主要是電信和能源板塊，他們因為政府的保護而不必面對激烈的競爭。

目前，關於中國那些最大和最知名的國企是永遠不會被允許違約的判斷似乎越來越受到懷疑，標普報告的作者之一李（Christopher Lee）認為：「越來越多的人都覺得，那些最糟糕的企業已經不再是不可能違約的了。」他估計，官方需要仔細考慮的問題是在於，「怎樣才能讓該發生的事情發生，同時避免系統性災難」。◇