人行MLF釋放1100億流動性

（大紀元2015年08月20日訊）【大紀元記者賀詩成綜合報道】近日，人行連續向市場注入流動性：繼18日展開1,200億元人民幣的7天期逆回購操作後，19日宣佈對14家金融機構開展1,100億元的中期借貸便利（MLF）操作。機構分析師認為，兩種操作僅隔一天，顯示短期資金面緊缺形勢嚴峻。

人行釋放1100億元流動性

8月19日，人行通過其官方微博宣佈，對14家金融機構開展了中期借貸便利（MLF）操作共1,100億元，期限6個月，利率3.35%。

路透社援引消息人士報道稱，此次MLF全部為新增規模，意在緩和因人民幣貶值而導致的流動性趨緊壓力。

市場人士表示，本次MLF操作對象基本都是外匯業務規模較大的銀行，人民幣貶值後的客盤購匯也相應加大了銀行的購匯壓力，並對人民幣流動性形成抽離，人行只好出手補血。

星展銀行固定收益策略師Eugene Leow稱，人行正試圖穩定市場，這種情況下，維持流動性充裕以確保中國金融體系恰當運轉就顯得格外重要。

近期人民幣兌美元貶值預期急劇升溫，市場對於資金外流的擔憂有所抬升。交通銀行首席經濟學家連平認為，市場對人民幣貶值預期加大，這無疑將使資本面臨流出壓力。

短期資金面趨緊形勢嚴峻

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇8月20日撰文表示，人行近期顯著增加了流動性投放的頻率和規模，顯示短期資金面趨緊的形勢較為嚴峻。

人行大幅下調人民幣中間價後，人民幣階段性貶值進一步刺激了資本外流，而人行對外匯市場加大干預力度，又造成流動性被動收縮的壓力較大。

8月以來，銀行間市場短期資金價格不斷攀升，隔夜回購利率從上月末的1.47%上升了近30bp達到1.76%。

8月18日，人行還進行了1,200億元7天期逆回購操作，創下去年1月底以來最大單日規模。僅一天之隔，人行再次出手釋放流動性，可見當前資金面趨緊的壓力確實較大。

李慧勇表示，從信貸數據來看，7月份新增企業中長期貸款同環比大幅下降，占比創出新低，實體經濟融資需求保持低迷，也沒有明顯證據表明銀行的放貸意願出現改善。綜合判斷，本次人行進行的MLF操作更多地應該是被動釋放流動性，以緩和資本外流導致的短期資金面壓力，在實體經濟融資需求不足和銀行惜貸並存的環境下，其政策效力仍有待觀察。

或無法替代降準

民生證券固定收益研究負責人李奇霖表示，從人行的動作來看，逆回購加MLF只能提高0.2%左右的超儲，這種支持力度並不足夠。如果MLF有用，19日應該能看到資金利率下行，遺憾的是，加權平均的7天質押回購利率2.5332%，較18日有所上升。

6月底二季度貨幣政策執行報告公佈的超儲率是2.5%，7月外匯流出3,000多億，8月預估5,000億，這兩月外匯佔款少了8,000億，初步估計7、8月財政存款多增2,000億。

李奇霖表示，從期限看，MLF期限是6個月，逆回購是7天，而外匯佔款流出的是長期限流動性，無論哪一種貨幣投放模式都無法替代降准。

他認為，人行不降準可能是考慮到匯率端的壓力，擔心降准之後引發更強的貶值預期。

連平也表示，外匯佔款大幅下降，跨境資本流動再次惡化，再加上宏觀經濟總體疲弱，人行下調存款準備金率以應對資本外流局面的可能性增大。

MLF在2014年9月由人行創設，是人行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展。◇