股市人民幣和宏觀指標困擾中國經濟

8月11日和12日連續兩天，中共主動下調了兩千多點人民幣匯率中間價，直接造成了人民幣貶值3.5%。李克強不願意看到人民幣貶值的一幕出現了。對這次中共令人民幣貶值，海內外分析家幾乎異口同聲認定這是北京為救經濟而推出的新舉措。（AFP）

【大紀元記者賀詩成綜合報道】中共官方對A股的救市尚難言成功，而人民幣卻在出口大跌和經濟持續低迷的背景下由人行引導貶值，此外，最近官方公佈的宏觀經濟指標全面滑落。綜合來看，中國經濟正在被股市震盪、人民幣貶值和經濟指標繼續下滑的多重因素所困擾，進入全面救市狀態，流動性極度缺乏。分析認為，為彌補流動性不足，唯有讓貨幣貶值，啟動中國版的QE。

股票市場持續動盪

8月11日，人行開始推動人民幣中間價大幅下調，股市對此作出慎重的反應，當日滬指收盤報3,927.91點，小幅下跌0.01%。

8月12日，人民幣繼續大幅貶值，兌美元詢價盤中最大跌幅近2%。

8月13日，滬指在國資改革概念歸來的帶動下，尾盤發力收回3,900點。分析認為，13日和12日大盤漲跌速度比較快，顯示市場情緒反覆性比較大，信心收復還需要時間。

北京大學光華管理學院金融系教授劉玉珍8月11日在英國《金融時報》撰文表示，中國股市正在面臨大範圍和前所未有的流動性枯竭，這種現象即使在國際股市危機中也前所未見，使得中共政府在面對流動性危機時，舉步艱難。

人民幣多日連續貶值

8月13日（周四），人民幣中間價連續第三日大幅貶值，刷新10年低位。人民幣兌美元即期小幅低開後擴大跌幅。

市場人士表示，接連幾日人民幣大貶令市場流動性略顯不足，不僅是即期市場，衍生品市場亦因人民幣急跌而影響估值，需要補交保證金。

一中資行交易員表示，「我們快瘋了，前期結匯的現在保證金不足，全部要追加（保證金）、平倉。」

安信證券首席經濟學家高善文表示，本次人行主導的匯率貶值，捅破了股票和匯率這兩個中國金融市場的馬蜂窩。首先，股票估值高有槓桿；其次，匯率明顯高估，也存在比較大的槓桿。這使人行陷入兩線作戰局面，需要同時安撫股票和外匯。兩個問題相互影響，不容易控制和預測。

宏觀經濟指標全線下滑

中國經濟指標下半年開場全線回落。

8月12日，中共國家統計局公佈，7月規模以上工業增加值增速回落至6%，為金融危機以來第三低；社會消費品零售總額同比增長10.5%，略低於預期的10.6%；1～7月固定資產投資同比增長11.2%，較6月的11.4%有所放緩。其中房地產和製造業投資未見改善，1～7月房地產從4.6%降至4.3%，製造業投資則從9.7%下滑至9.2%，資金來源不足也令基建增速從19.1%的高位滑落至18.2%。

此前，公佈的其它宏觀數據顯示，7月份出口同比下滑8.3%，為4個月來最大降幅，6月份為增長2.8%。7月份進口同比下降8.1%，為連續第九個月下滑。7月工業增加值增速回落至6%。

7月工業品出廠價格延續了逾3年來的下降勢頭，當月生產者價格指數（PPI）創下近6年來最大同比降幅。

或唯有QE

股市動盪，人民幣貶值以及經濟指標全線回落，中國經濟面臨的或是流動性危機。

有分析認為，從樓市、股市、債市到人民幣，中國進入全面救市的狀態。

救市需要資金。中共官方救股市投入的資金，據高盛計算，已經投入大約8,600億到9,000億人民幣，根據大陸媒體報道，17家商業銀行已經向中國證券金融股份有限公司提供了總額1.3萬億人民幣的資金。而中國證金公司通過發行債券，加上人行對渠道的流動性注入，總共可獲得約2萬億人民幣的資金。有專家分析，在A股目前市盈率中位仍然達到70倍左右、價格仍然高估的情況下，將A股維持在目前價格長期穩定大約需要5萬億元人民幣。

這僅僅是維持股市需要的基本流動性。如果加上救樓市和債市需要的資金，這個數額將會大大增加。

中投證券注意到人行8月7日發佈的今年第二季度貨幣政策執行報告沒有提及去年第三季度以來的「去槓桿」論調，認為其中暗藏玄機。

彭博社8月10日報道，中共為帶動經濟增長，其規模上萬億人民幣的中國版QE已經悄然啟動。◇