調研：中國經濟下行的微觀樣本

（大紀元2015年08月07日訊）【大紀元記者賀詩成報道】日前，一份來自一線草根的調研報告擷取了34個以上微觀樣本，顯示中國經濟目前遭遇巨大下滑的壓力，而出口銳減、消費弱化、投資被動這三個特徵有所強化。

目前經濟不存在企穩

陸媒華爾街見聞8月7日刊載陳瑞明（草根調研與Ming觀市場）的一份調研報告，原文刊載於微信公眾號金羊毛工作坊。

報告擷取了34個以上的微觀樣本。這些樣本顯示，目前中國經濟不存在「企穩的說法」。

自2011年末草根調研以來，僅出現2012下半年基建回升、2013年中的地產政策鬆懈的「局部、間歇性」反彈，經濟整體下滑大格局一直未變。2015上半年，繼續延續下滑格局，這從工業潤滑油、出口物流、石材、乘用車、飲料消費，這些宏觀關聯度高、代表性廣的調研樣本中就能看到。

2015上半年的下滑，與前期相比，三個特徵在強化：一是出口銳減。雖然中國出口自2008年以來一直面臨內外壓力，但2015年感覺最為猛烈，這與外幣大幅貶值，中國成本競爭優勢逐漸喪失有關。二是消費弱化。原來一直認為穩定的消費，也出現「不穩」的現象，最明顯的就是基本消費的飲料，和可選消費的汽車的例子。同時消費還呈現分化，即高端、低端消費好一些，中端差一些。三是投資被動。這是指企業暫停、緩建投資項目，雖然我們數據上看到還是有投資額的，但其實不是今年的主動新增投資，而是過去2、3年，甚至5年前的投資計劃的滯後落實，比如油化工行業。這些問題加重了後期經濟的擔憂。

企業的內外困境

報告顯示，中國企業在2012～2015期間遭遇雙重困境：國內因素是投資過猛、資金成本和環保成本過高，國際因素是商品下跌、產業轉移、外幣貶值。

目前，中國經濟增長出現長周期疲態，背後的宏觀成因很多。

報告認為，中國經濟的分水嶺是在2011年，表現至少有二點：一是2011年第四季度（4Q），中國出口增速掉至15%，結束了2000年以來長達十年的30%高增長。二是2010年貨幣政策緊縮後，當年GDP上漲勢頭立馬壓住，這和2003年、2006年貨幣緊縮延遲1年後才壓制GDP，形成鮮明對比。說明內生增長動力自2011年以後「今非昔比」了。

微觀企業生存環境是內生增長動力的根本所在。調研來看，這幾年未見改善，反而在惡化。這裏面有宏觀政策、企業自身決策、金融環境、信用環境、供給成本、外圍環境等原因。大致概括起來有國內、國際兩條線索。國內的主要指：前期投資過猛、信用風險上升、資金成本高企、環保成本增加的問題。國際的主要指：商品價格下跌、低端產業轉移、外幣大幅貶值的問題。

未來1～2年政策的可能性

報告認為，經濟下行壓力大，政府採取各種措施穩定經濟，包括去年底至今的4次減息，5次定向降准，今年2萬億（或3萬億）的地方債務置換。這些措施起到了兩個作用：一是使經濟不要過快掉落，防止實物資產（土地、房屋、機台設備）價格和虛擬資產價格的螺旋式下跌，尤其在產能嚴重過剩、人民幣即將國際化背景下，這一點尤其重要。二是以時間換空間，通過儘量托底經濟，儘早實現經濟轉型、產業升級。

報告稱，儘管政府穩定經濟的政策起到救急效果，但不足以根本性改善微觀企業的生存困境。

報告估計，未來1～2年，整體經濟可能是「抵抗式下跌」走勢。而維穩政策在其中起的作用就是「不要跌的太快」、「以時間換空間」，為改革促轉型服務。◇