傳人行1.5萬億PSL 利率大降至3.1%

（大紀元2015年06月02日訊）【大紀元記者賀詩成報道】6月1日，有媒體援引消息人士稱，人行近期可能針對特定銀行進行抵押補充貸款（PSL）操作，規模可能超過萬億，利率大幅下降到3.1%。分析人士稱，如果消息屬實，這次PSL相當於兩次降準。此前的2014年7月，人行曾經使用過PSL向國開行注資一萬億元。對於那次PSL，著名財經分析人士牛刀表示，這顯然是一種分贓式印鈔，在美元升值周期可能引發美元出逃，引爆大中型銀行債務危機。

傳PSL再來 利率大幅下降到3.1%

陸媒《第一財經日報》6月2日報道，6月1日，有媒體援引外媒報道稱，有消息人士向外媒透露，人行近期可能針對特定銀行進行了PSL（抵押補充貸款）操作，以提供基礎貨幣，進一步支持實體經濟發展。本次PSL利率降至3.1%，但未透露具體操作規模。

另有媒體報道稱，新一輪PSL期限可能為3～5年，規模可能擴至1.5萬億元以上。

最新數據顯示，三年期國債利率約為2.92%，若傳聞所述「本輪PSL利率調降至3.1%」屬實，則本輪PSL利率已逼近國債。分析師普遍認為這反映了監管層降低融資成本的意圖。

所謂PSL，是指人行以抵押方式向商業銀行發放貸款，合格抵押品可能包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等，也是一種基礎貨幣投放工具。

針對本輪PSL，有觀點認為擴大發放PSL規模無法避免槓桿率攀升。

瑞銀證券認為，國開行發放的貸款依然是貸款，與一般貸款的區別僅是成本較低，債務負擔更可持續。除非人行通過其他渠道調整流動性投放規模，保持穩定的貨幣供給，或者通過控制貸款額度保持穩定的信貸增長，收緊「影子銀行」監管或繼續動用貸存比的限制，否則基礎貨幣增速加快仍會推動銀行放貸加速增長。

華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳則認為，這顯示監管當局的兩個意圖，一方面通過PSL引導融資成本下行，一方面用地方債務置換的方式來降低企業槓桿率。

此輪PSL相當於兩次降准

人行近日公佈的數據顯示，人行口徑外匯佔款仍在減少，截至4月末，其餘額為26.77萬億元，較上月減少459.42億元。今年以來，人行口徑的外匯佔款除了1月份小幅增長外，2、3、4月份出現下降。在外匯佔款低增長的情況下，市場普遍認為，PSL等新型貨幣工具正是人行未來對基礎貨幣投放的主要渠道。

有分析稱，PSL屬長線資金，一方面可以補充外匯佔款留下的基礎貨幣缺口，另一方面可降低特定領域（過去經濟發展薄弱環節）的融資成本。

另有機構表示，為國開行提供1.5萬億元PSL的效果，相當於降准兩次以上，可以有效補充當前受制於外匯流出的基礎貨幣供給。

人行印鈔將引發金融系統債務危機

此次人行PLS如果屬實，則是人行第二次動用PSL工具。2014年7月，人行給國開行投放了1萬億PSL，當時的利率定為4.5%。

針對2014年7月的PSL，大陸著名財經評論人士牛刀認為，PSL實際就是全面減息，利率政治化，是一種典型分贓式印鈔，其方式和手段就是再貸款，而再貸款意味著這個錢不用還，以後可以用新的債券沖抵。

牛刀表示，美元在貶值周期人行還有機會印鈔，但是，在美元升值周期不僅毫無用處，可能還會加劇美元出逃從而引爆大中型銀行債務危機。◇