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【大紀元記者賀詩成綜合報道】人行今年內第二次減息，意在抵禦通縮和降低企業借貸成本高企的問題，但由於事先已經得到市場的充份預期，其市場邊際效應正在遞減。分析人士認為，人行降低利率和其它他寬鬆措施無助於資金流向實體經濟。
路透社5月11日報道，人行年內第二次減息雖如期而至，但由於已得到市場充份預期，其市場邊際效應正在遞減。
5月10日人行宣佈，自5月11日起下調金融機構存貸款基準利率0.25個百分點，同時將金融機構存款利率浮動區間上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。這是自去年11月以來，中國第三次調低存貸款利率。
市場人士認為，今年4月降準之後，市場對於5月初減息預期濃厚，加之近期宏觀物價與貿易數據仍相對疲弱，上周周末市場上減息預期已不絕於耳，本次減息在時點與力度上均屬於預期之中，因此，邊際效應越來越弱。
分析人士表示，對資本市場而言，貨幣寬鬆已是預期中的常態，考慮到當前減息基本符合預期以及邊際效應上的減弱，預計短期對市場刺激相對有限。
人行減息消息走漏
此次減息或有洩密的嫌疑。人行5月10日（週日）宣佈減息前兩個多小時，就有關於減息的消息在微信上傳開了。
路透社5月10日下午2時41分看到的微信消息稱，中國將減息25個基點，並提高存款利率浮動區間上限至1.5倍。這則微信消息與人行下午五點5時公佈的聲明一字不差。
中國知名財經評論人宋清輝表示，他在5月11日上午也看到了微信上的相同傳言。
他說，中國這類洩密事件很多，追究起來嚴重的可以入刑，但沒人追究。
流入實體經濟的資金有限
英國《金融時報》5月12日報道，為應對通縮和實際借款成本高企的問題，人行在7個月內第三次減息。
然而，分析師們卻對人行降低貸款利率等種種寬鬆方式在多大程度上可以幫到實體經濟感到疑惑，這些措施能否保障實體經濟得到更多的資金流入？
對於放鬆貨幣政策釋放出的流動性在很大程度上未能進入實體經濟的問題，頗受中共中央政治局在4月30日的經濟會議重視。經濟學家們的看法是，減息本身無助於解決資金流入實體經濟的問題。
因此，為使信貸被導向真正需要資金的經濟部門，經濟學家們預測，中共還會推出進一步的針對性寬鬆措施。報道認為，5月10日宣佈的25個基點的減息，在更大程度上是為了在通縮壓力上升之際穩住局面。
宣佈減息的前一天發佈的通脹數據顯示，4月全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降4.6%，消費價格指數（CPI）也持平，4月同比僅上漲1.5%，為中共官方3%的通脹目標的一半。
越放水流動性風險越大
陸媒華爾街見聞5月11日報道，花旗銀行日前在一份題為《流動性悖論》的研報中表示，央行放水不能使市場流動性寬裕，反而會造成流動性更加緊張。
花旗銀行認為，2010年的債市閃崩和2013年美國QE退出就是典型的例子，美聯儲計劃提供流動性之後，市場反而陷入混亂，投資者蒙受巨大損失。
作為該研報的主筆，分析師Matt King寫道，投資者這幾年湧入全球債市和股市，並做單向交易，這種趨勢可能為後續市場真空埋下伏筆。
King認為，當幾乎全部市場的投資者都向同一方向做交易，將形成「羊群效應（herding effect）」，導致市場趨勢過於集中，單日波幅減小，這也意味著市場出現「氣囊（air pockets）」（註：氣囊指市場有潛在逆轉風險，非常脆弱），並最終崩盤。
King認為，這種單向交易的趨勢是由央行加大流動性的預期引起的，而不是經濟基本面真正得到改善。這意味著流動性並未滲透到長期市場之中，更別說實體經濟了。
李克強在4月30日接受英國《金融時報》專訪時也對量化寬鬆表示過擔憂。他說，量化寬鬆很容易，無非是印鈔票，釋放的流動性就像汪洋大海，甚麼都可以活下來，但退下來就很難說，這並非解決經濟問題的良方。◇
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