銀行表外融資萎縮經濟需求低迷

中國3月M2增速低於預期 新增人民幣貸款高於預期

人行4月14日公佈，受銀行表外融資大幅萎縮影響，中國3月M2增速低於預期，同時推升新增人民幣貸款高於預期。分析人士認為，新增信貸中長期貸款佔比仍低，3月數據均顯示實體經濟有效需求仍顯低迷。圖為北京中國人民銀行。（AFP）

【2015年4月16日香港大紀元記者賀詩成綜合報道】4月14日，人行公佈，中國3月廣義貨幣（M2）增速低於預期，這是銀行表外融資大幅萎縮導致的結果。分析認為，表外融資的減少，顯示經濟有效需求處於低迷狀態。

銀行表外融資萎縮

人行4月14日公佈，受銀行表外融資大幅萎縮影響，中國3月M2增速低於預期，同時推升新增人民幣貸款高於預期。

數據顯示，3月新增人民幣貸款1.18萬億元人民幣，廣義貨幣供應量同比增長11.6%，人民幣各項貸款餘額同比增長14%。

3月社會融資規模增量也是1.18萬億元人民幣，比上年同期減少8,378億元。

今年一季度，社會融資規模中的表外融資（包括信託貸款、委託貸款和未貼現的銀行承兌匯票）新增3,859億元，同比少增1.14萬億元。

而表內融資則有所上升。從結構看，一季度對實體經濟發放的人民幣貸款佔同期社會融資規模的78.3%，同比高24.1個百分點。

委託貸款佔比7.0%，同比低了5.1個百分點；信託貸款佔比0.03%，同比低了5.2個百分點；未貼現的銀行承兌匯票佔比1.3%，同比低9.1個百分點。

3月份，社會融資中表外融資進一步減少，僅增加160億元，信託貸款和未貼現銀行承兌匯票均為負增長。

分析：經濟有效需求低迷

分析人士認為，新增信貸中長期貸款佔比仍低，新增信貸能否維持高位仍存疑，社融增量同比繼續收縮，3月數據均顯示實體經濟有效需求仍顯低迷，經濟走勢乏力局面未明顯改觀。

交通銀行金融研究中心金融分析師徐博認為，本質上來看，社融數據顯示整體社會大口徑的融資活動還是比較疲弱的。

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮亦認為，一季度社會融資總量較去年同期大幅減少，表外融資大幅度回表，但實體經濟所獲得的融資卻出現下降，顯示實體經濟需求不足。

華泰證券宏觀團隊薛鶴翔、俞平康表示，實體經濟正進一步加速下行，需求端疲弱，3月貨幣信貸低於預期的現實表明，單純依靠貨幣政策或許對實體經濟的效果有限。◇