周小川 ：人民幣資產項目將可兌換

準備開放資本市場 股票債券發行更自由 個人投資便利化

人行行長周小川3月22日表示，人民幣今年將實現資本項目可兌換。中國社科院學部委員余永定表示，為實現此目標，應該進一步加速金融體系的改革。（AFP）

【2015年3月24日香港大紀元記者賀詩成綜合報道】人行行長周小川3月22日表示，人民幣今年將實現資本項目可兌換。中國社科院學部委員余永定表示，為實現人民幣資本項目充份可兌換的最終目標，應該進一步加速金融體系的改革。在目前國內外經濟形勢下，資本外流依然是中國面臨的最大危險。

準備修改《外匯管理條例》

外媒路透社和多家大陸媒體報道，3月22日，人行行長周小川表示，今年將實現人民幣資本項目可兌換。

周小川稱，中國正在為人民幣進入特別提款權（SDR）一籃子貨幣的一員做準備：讓境內境外的個人投資便利化，資本市場會開放，準備對《外匯管理條例》進行新一輪修改。

特別提款權（Special Drawing Right,SDR）是國際貨幣基金組織創設的一種儲備資產和記賬單位，亦稱「紙黃金（Paper Gold）」。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權利。其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時必須先換成其他貨幣，不能直接用於貿易或非貿易的支付。它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權以外的一種補充，所以稱為特別提款權。

周小川表示，國際貨幣基金組織又在今年對SDR一籃子貨幣進行評估，而人民幣目前的國際化正在有序進展，人民幣是否能夠在這次SDR評估中，被考慮並加入SDR，也是大家關心的題目。

對於境內外個人投資的便利化，周小川表示，當前國內居民投資海外證券或金融產品，仍需事前審批，已準備改革；外國居民通過QFII（合格境外機構投資者制度）投資中國金融市場的方便程度和靈活程度也不夠，準備在今年出台系列政策和試點舉措。

對於資本市場開放方面，周小川表示，人民幣投資者的權益應得到更高程度的保護，股票債券的發行者，也將有更大的自由，將來可以選擇境外的發行者，也可以在境內發行，境內的發行者也可以考慮在境外發行，幣種可以是可兌換貨幣。

而在外匯管理的法律修改方面，周小川說，現在中國正準備修改《外匯管理條例》。中國的《外匯管理條例》過幾年都要修改一次，因為過去的外匯管理方面的有關外匯管制，就是控制方面的條款，很快就會不適應了，就需要修改。

資本外流是當前重要威脅

陸媒一財網報道，3月21日，中國社會科學院學部委員余永定在「中國發展高層論壇2015」分論壇「資本項目開放的進程」表示，在2015年，由於國內外經濟形勢的變化，資本外流加劇的可能性比較大。

余永定表示，中國為了實現人民幣資本項目充份可兌換的最終目標，應該進一步加速金融體系的改革，也就是說，在打開門歡迎客人之前，應該儘可能地把房間收拾乾淨一些，不是絕對乾淨，是相對乾淨。否則的話，可能會迎來不受歡迎的客人。

余永定認為，最大的危險還是資本的外逃。

余永定表示，中國居民儲蓄存款在全世界大概是最高的。中國居民儲蓄存款可能是40多萬億。如果出現資本大量外逃，如果人民幣貶值，對於居民來講，非常合理的反映就是使得他的資產多元化，他可以把儲蓄的一部份，比如把10%、20%、30%轉化為外幣。

由於中國居民儲蓄存款的數額極為巨大，所以一種非常合理的對於某種事件的自然反映，就可能導致相當規模的，甚至是上萬億美元的資本外流。一旦這種情況發生，它會對人民幣匯率造成巨大的衝擊。如果人民幣急劇貶值，反過來又會加劇資本的大量外流。

余永定強調：這是個黑天鵝事件，不大可能發生。但是，不能排除它發生的可能性。所以我們對中國的資本項目自由化的問題，要採取謹慎態度。對於資本外流，尤其要採取謹慎態度。

余永定認為，2015年，由於國內外經濟形勢的變化，資本外流可能是主要威脅。資本外流加劇的可能性是比較大的。第一，中國的經濟增長速度指標是7%左右，甚至可能低於7%；第二，央行肯定會進一步執行寬鬆貨幣政策；第三，中國的債務情況，雖然有些好轉，但企業的債務問題還是十分嚴重。而且中國企業的槓桿率、負債水平還會進一步上升。

余永定稱，在過去這幾年中，由於套利、套匯積累了很多熱錢，當形勢發生變化的時候，可能會進一步增加資本外流的壓力。此外，國際的條件，比如美國QE的退出，也會加大人民幣貶值的壓力，會對資本外流提供某一種支撐。◇