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地方政府發債額度增兩倍
英國《金融時報》3月11日報道，3月8日，中共財政部通過一份公告下達地方存量債務1萬億元人民幣（1,600億美元）置換債券額度，允許地方把一部份到期的高成本債務轉換成利率一般較低、償付時間延後的地方政府債券。
報道認為，這樣一來，中共已將地方政府發售債券的額度增加兩倍，達到了1.5萬億元人民幣（合2,400億美元），讓地方政府能將部份沉重的債務以較低利率進入資產負債表，這最終將達到3.5萬億元人民幣。
英媒解釋稱，允許地方政府以較低利率置換現有債務為目的發售額外的1萬億元人民幣債券，實際上將發債額度提高至原有水準的三倍，即從5,000億提高至1.5萬億元人民幣。該部估計，這種再融資僅在今年就能為地方政府節省400億至500億元人民幣的利息。
經濟學家認為，中共政府的這種舉措可以使地方政府能將即將到期的短期貸款置換為償債成本非常低的政府債券。
地方債務置換拖延問題
彭博社3月11報道稱，中共官方解決地方債危機的做法很有「創造性」，但卻使許多問題懸而未決，拖延到以後再說。
穆迪駐香港的高級副總裁鍾汶權表示，這個做法是政府為解決地方債問題買時間，這個過渡期需要3～5年。因為市政債發行不夠，1萬億元的債券置換計劃將可以滿足今年到期債務的再融資需求。
瑞穗證券亞洲預計，中國地方債可能達到25萬億元，超過德國經濟總量。穆迪表示，中共財政部5,000億元市政債試點和1,000億元地方政府專項債券發行，在滿足地方政府預算開支的同時，不足以滿足融資平台今年到期債務償付。
地方債置換是轉嫁危機
陸媒《上海商報》3月10日報道，財政部允許1萬億元額度的地方債借新還舊，這起碼緩解了人行和國外金融觀察方面所警示的中國地方債危機。
更加利好的消息是，據悉，財政部已經批復了3萬億元的存量債務置換，雖然這3萬億元不可能全部是作為地方債的置換額度，但額度肯定會有增加的。
報道認為，這種借新還舊的方式是一個隱患。讓地方債展期雖然對社會對經濟衝擊力最小，不過，這僅僅是把不良資產從地方政府轉移到金融銀行去了，由此明顯增加了金融銀行的風險。銀行為了減輕自身和整個金融體系的風險，根據歷史的經驗，它會剝離不良資產賣給資產管理公司，從而避免發生銀行業危機。這實際上是將壞賬從一個實體轉移到另一個實體，只不過是拖著不承認虧損罷了。這樣做的衝擊力的確不大，但它的破壞力是長久的。◇
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