阿里京東號角急起

文／財子

市值逾2,000億美元的阿里巴巴（美股代碼：BABA）不管在上市前，或是上市後，皆佔去了不少投資界討論的時間，可謂「霸」氣十足，總要在茶餘飯後討論它一番才覺充實。

如此吸引的市值，說沒引來欲分一杯羹的競爭者，實違反自然定律。事實上，覬覦者數不勝數，但真正足以驚動阿里巴巴的卻只有一家－－《京東》。當當（美股代碼：DANG）、聚美優品（美股代碼：JMEI）和唯品價（美股代碼：VIPS）等雖擁有相當的知名度，但可惜只能作綠葉扶持（圖一，淘寶和天貓均屬阿里巴巴）。

2013年的網購額為2萬億人民幣，佔全國零售業銷售8%。大摩估計到了2018年，網購額將激增至6.7萬億人民幣，佔比上攀到18%。線下經濟自然遭殃，而線上戰況亦異常慘烈，號角正響個不停，日以繼夜進行著如官渡、赤壁等規模的網絡大戰。

阿里京東各不相讓

現時，京東的市值乃360億美元，雖只得阿里巴巴的1/6，但卻不容小覷它力爭上游的決心。京東掌有三把削鐵如泥的寶劍，使以斬敵。

第一把為其於一線城市的受歡迎程度高，顧客欣賞它送貨神速。二為與網商巨擘騰訊（港股代碼：00700）的聯盟，用戶透過微訊平台作網購的數目趨增。三為京東於電子產品的線上霸權，就連線下電器業零售龍頭蘇寧（A股代碼：002024）和國美（港股代碼：00493）亦甘拜下風。

京東已付10億美元給騰訊作廣告宣傳，而自踏入2015年，來自微訊和QQ手機的商品交易額（GMV）已達每天平均4,000萬人民幣，給股東帶來新年的振奮！騰訊持有京東股權15%，因此有極大經濟理由欲求一同「Win-Win（雙贏）」。

筆者有一點還是要說明，由於京東投放資源龐大，因此一直以來仍然未見盈利。隨著它業務規模日益擴大，毛利改善在即，市場估計京東鯉躍龍門的日子將近。

大摩預測京東在2015年的GMV可以超越4,000億人民幣，年比急漲65%，勢不可擋。該行充滿信心的給予京東「增加比重」的投資評級，目標價定為34美元，存在三成左右升幅空間。

霸主阿里後園失火

像阿里巴巴此等勢力龐大的企業，當然會嚴密監視著對手的一舉一動，尤其是京東。欲突破其封鎖，殺出一條血路談何容易？

京東雖有三把寶劍防身，但仍未夠問鼎中原，阿里巴巴得以單騎攔腰擋路，依靠的法寶同樣有三。首先，它稱霸衣履、鞋類、包裝食物和化妝品等主力網購種類（圖二）；

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次之為擁有較多網購經驗的顧客正處於加碼狀態，阿巴里里輕鬆坐享其成；最後乃網民多首選支付寶（阿里巴巴旗下）作交易渠道，反映其一條龍優勢的獨特性（圖三）。

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如此銅牆鐵壁，任你有三頭六臂也難有勝算。然而，「百密」總有「一疏」，阿里巴巴亦有它致命的弱點。公司主席馬雲受打假風波影響，四處解話，另外還有欠稅及GMV水份等一連串問題圍困著這家杭州巨企。上市後由於涉及大眾股民利益，證監、傳媒有責任把該企業隱藏多年的事端翻出來，因此馬雲靠上市身家暴漲背後可換來一身冷汗。

網購以外的另一邊廂，由阿里巴巴投資的「快的打車」及騰訊投資的「滴滴打車」在情人節聯合公佈進行戰略合併；本次合併被視為抗衡美國叫車服務公司Uber的攻勢。阿里巴巴與京東能否像打車板塊般化干戈為玉帛，似乎有點不可能，因為淘寶、天貓的市佔率極高，任何合作都難以給阿里巴巴帶來好處。

號角聲隱約從手機傳來，瀰漫神州。◇