A股瘋狂牛市業界籲防被洗劫

【香港大紀元特約記者賀詩成報道】12月5日，中國滬深兩市成交破萬億人民幣，業界人士擔憂將會迎來劇烈震盪。本次中國股市飆升，有槓桿使用增加的因素。由於大陸監管層放寬監管門檻，釋放大量高槓桿資金進入股市，催生牛市，被業界認為隱藏風險。對於中國特色的牛市，大陸財經傳媒人士提醒普通股民，最好看好自己的錢袋子，謹慎入市，不要被牛市洗劫一空。

滬深兩市成交首破萬億

上周五中國滬深兩市成交破萬億人民幣，12月1日～12月5日這一周，滬指大漲9.5%，創近6年最大單周漲幅。上證綜指收盤報2,937.65點，漲幅1.32%。深成指數收盤報10,067.3點，漲幅0.37%。創業板大跌2.46%，收報1,581.91點。

滬指收盤成交超1,000億美元，5倍於年內不到200億美元的平均交易量，並打破了2005年錄得的860億美元最高單日成交記錄。兩市成交達到10,740億元人民幣，創歷史記錄。資產規模達1.2億美元的精熙投資公司首席投資官王征對彭博社表示，市場的投機氛圍十分濃厚，本周將會迎來十分劇烈的震盪。

高槓桿催生暴漲泡沫

知名經濟學家謝國忠表示，中國股市本輪大漲是槓桿使用增加催生的一個泡沫，A股每次大漲都成為泡沫，這次也沒甚麼不同。

研究和諮詢機構龍洲經訊（GaveKal Dragonomics）駐北京中國經濟師Chen Long認為，股市應該大致反映宏觀經濟的走勢，然而，中國經濟增速目前下滑至2009年金融危機時的最低水平，A股卻在強勢上漲，這顯得很詭異。

Chen Long表示，槓桿使用增加是本輪股市上漲的原因之一。由於大陸監管層在過去兩年對券商放寬了監管要求，券商被允許向投資者出借更多資金，資金槓桿隨之增加。自7月以來，A股兩融餘額翻倍至超過8,000億元。

由於證監會前後多次降低券商各項業務的淨資本抵扣要求，同時允許它們發行次級債補充資本金，進而提高券商的槓桿水平，提升了資金出借能力，釋放出大量高槓桿資金。

Chen Long表示，槓桿催生的牛市隱藏風險。券商出借能力遲早會達到極限。一旦券商無法再為投資者提供融資，股市上漲將會失去動力。同時，中國經濟基本面對股市上漲沒有支撐力。9個月以來，投資者一直擔心影子銀行違約和日益上升的壞賬。這些風險並沒有憑空消失。隨著經濟放緩，違約將會增加。最後，中國大陸企業的盈利增長在減退。2014年三季度，非金融國企利潤增速降至2%，銀行降至7%，創下5年新低。四季度的盈利增長可能會更加糟糕。由於當前A股的大漲與基本面幾乎無關，當潮水退去，回撤可能會非常劇烈。大陸獨立財經撰稿人皮海洲表示，本次股市飆升，正是監管層縱容莊家炒作的結果。

A股瘋狂之際 外資撤離

英國《金融時報》根據澳新銀行（ANZ）編製的圖表，在截至12月3日的一周裏，外國投資者從中國股權基金撤出的資金就有22.49億美元，是3年中規模最大的一次。一些分析師分析認為，由於外國投資者撤離中國股市，滬市為期3周的反彈是由國內投資者帶動的。中國股市這輪漲勢來得迅猛，也可能成為轉瞬即逝的煙花。

小股民別被牛市洗劫一空

大陸財經傳媒人士劉曉博說，當12月3日深滬股市再次創出單日成交量的歷史記錄後，各地證券部裏擠滿了新開戶的股民。他們抱著希望和身家性命擠進了一片前途未卜的莽原。

劉曉博說，中國股市大多是「政策支援＋資金推動」的牛市，這種中國特色的牛市，帶給普通股民的往往是資產縮水。雖然有在股市裏一夜暴富的人，但中國的股市太缺乏理性，就像經濟學家吳敬璉所說，中國股市牛市的制度基礎不存在，很容易出現偏差，很容易出現大起大落。因此，當前讓人震驚的股市行情，將以一種甚麼方式結束，可能很多保持著理性的人都知道，但在單日成交量突破萬億的瘋狂中，這種理性的聲音將會顯得微弱、單薄而又不合時宜。劉曉博只好提醒炒股的普通股民看好自己的錢袋子，別讓中國的牛市洗劫一空。◇