大行報告－保障房救不了鋼鐵股

市場普通認為中國大力推行保障房可以挽救鋼鐵業，但一切也許事與願違。美銀美林策略師Tim Rocks指出保障房實際建築進程將會被拖慢，而對鋼鐵的需求更不會如想像般厲害。

2010年動工的1,000萬套保障房公寓，有200萬套乃重複計算，另外約300萬套僅在地上打了洞。

美林估計在2011年完成的只有400萬套，明年增加到500萬套。觀察竣工數據對分析鋼鐵股前景更為可靠。自從09年起，公佈動土與往後真正完成的數目差距之大令人難以理解。

保障房本來就蓋得不高，用料差又比私人公寓面積小，用鋼量根本不會多。

此外，建造速度隨著地方政府財困可能會進一步減慢。地方政府財務狀況危急主要是因為缺乏賣地、發展商融資成本高、銀行整體貸款額甚緊(僅由人民幣7.5萬億上調至8萬億)以及需要處理舊債壞賬。

深入探討政策是否依然如昔日般支持保障房，得出的結論並不十分樂觀：

1 . 政府由原本2012年1,000萬套的目標調低到700萬套。

2 . 本來希望藉著提供保障房以換來社會和諧，但考慮到趁機貪污和劣等建築物的出現，令計劃大打折扣。發展商故意做壞(升降機跳層和選址偏遠)，以確保不會影響它們出售其它私人樓宇項目。

3 . 下一任政府可能有其它需要優先處理的事項，如提升教育質素。◇