加息蠢動 預見全球利率上調

【大紀元訊】繼亞洲國家收緊銀根之後，美國聯儲局日前也調高貼現率，事後雖然重申將維持超低利率一段時間，但此舉已被市場視為加息的暖身動作，由於美國是全球最大經濟體，聯儲局接下來的動作備受關注，可以預見的是，未來全球利率將呈現上調的趨勢，將為國際金融市場帶來更多不穩定性。

據自由時報報道，亞洲國家去年就展開收緊銀根的動作。澳洲去年10月率主要經濟體之先調高利率一碼（0.25個百分點），之後再加息兩次，利率調高至3.75%，澳洲央行總裁史蒂文森日前暗示，未來會繼續加息。

中國今年兩度調高存款準備率，為猛爆的經濟增長降溫。印度1月也調高存款準備率；越南去年11月加息一個百份點至8%。南韓央行雖仍維持歷史最低利率2%不變，但暗示加息之日可能不遠矣。預計台灣央行最早在第一季就會加息。

美加息顯示經濟形勢趨穩

美國聯儲局調高貼現率，雖然宣示意義大於實質意義，卻代表一年半前金融體系可能崩盤的威脅已經消失，決策人士對金融體系的健康深感信心，此舉其實也是在告訴市場，未來利率可能是上調，而非持穩或調降。

但不少分析師也認為，由於美國失業率仍居高不下，經濟增長緩慢，聯儲局可能要到明年以後才會加息。

前聯儲局理事、哥倫比亞大學教授米希金表示：「聯儲局調高貼現率與加不加息無關，而是反映金融業不再面臨一年半前的壓力。」

不過，路透社向與華府交易的18大債商調查結果已明確指出，各大債商均相信儲局此舉只為令銀行放貸正常化，不影響他們對聯儲局政策前景的看法。

各大債商均認為，儲局將於今年內放棄「於一定時間內維持低息」的承諾，因此，聯儲局即使今年內不加息，亦會開始執行部份退市政策。

據自由時報報道，美國聯儲局調升貼現率被市場視為結束刺激經濟措施的開始，雖然歐洲央行也開始收回因應全球金融危機的特別措施，但分析師表示，由於歐元區經濟脆弱，歐洲央行收回的速度會比美國聯儲局慢很多。

多頭行情蓄勢待發

據自由時報報道，美國聯儲局（Fed）上周無預警調高貼現率1碼（0.25個百分點），市場預期今年可能展開加息循環，引發亞股動盪，但加息即代表景氣見底復甦，以美國近兩次加息循環來看，其後美國股市與亞洲股市皆有大行情，顯示只要經濟脫離谷底，股市往上走的機率大為提高，投信法人指出，加息短期衝擊市場信心，但之後股市將出現令人期待的 「主升段」。

從過去20年統計顯示，美國聯儲局一旦開啟加息循環，美股也能持續有所表現，以過去三次主要的加息循環來看，聯儲局通常在一至兩年內逐步調整，美股同期出現4％至11％的升勢，當中雖有波動，但因全球景氣大幅改善，資金仍大量流入股市等風險性資產，有助於推升股市多頭行情。

若從亞洲股市與加息之間的關連性角度分析，由1983年至2004年的經驗可發現，平均而言，聯儲局初次加息後的一個月，亞股下跌機率達八成，但之後隨即上漲，並在3個月內股價突破新高。

另從UBS統計數據也發現1994年至2008年亞洲各國加息期間與股市的變動，二者存在高度相關性，平均而言，在央行正式加息之前，亞股大多已開始轉弱，在首次加息後的一個月內，股市仍持續下跌，但一個月後股市普遍快速由跌轉升。

摩根富林明新美國基金經理人陳昱嘉強調，過去美國三次加息循環情況來看，股市皆上漲，尤其近兩次加息循環，美股升勢明顯。

值得注意的是，每次加息循環前，美股都有一波不小的升勢，目前估計今年年中或下半年聯儲局可能加息，這也意味著美股至年中還有高點可期。◇