【談股論金】希臘千古淚

⊙財子

早於去年12月中旬，標準普爾已經把希臘的信貸評級由「A-」下調至「BBB+」，前景維持「負面」，原因是希臘政府自行透露根據現時的財政狀況，將難以明顯的改善該國負債問題。

跨越了千萬年歷史、見證着人類文化起源、由神話時代已彷彿存在的希臘，今天遇上了一場硬仗。

一個「債」字改寫歷史

開門見山，希臘需要在本年4至5月再融資(refinance)高達300億歐羅，而同時亦要保留足夠資金去維持政府開支；在無法兩邊兼顧的大形勢下，希臘政府筋疲力盡。

希臘現下的問題包括：

　　1) 債台高築。

　　2) 嚴重赤字。

　　3) 信貸不穩。

表一：希臘部份宏觀數據

即使希臘能夠獲得再融資，但這並不代表能夠解開荊州之圍，它可將要面對萬般沉重的代價，例如現時希臘政府新發行的7年債券，所需提供投資者的回報比過往10年的平均竟高出了整整2%。

希臘惟有痛定思痛，從長計議。如今之計，它只好想辦法把財赤壓下去，政府計劃將赤字/GDP在3年內調控到3%以下。以下是部份希臘打算採用的措施：

　1. 永久性提高稅率，包括房地產和煙酒項目等，新增收入約歐羅26億(GDP的1.1%)。

　2. 一次性提升利潤豐厚企業、豪宅等的稅額，可為省政府帶來歐羅13億收入。

　3. 削減一成政府官員的薪酬補貼。

　4. 凍結2010年的招聘活動。

希臘呼喚斷弦誰聽

希臘政府債券的買家主要來自海外，在過去5年亦復如是，來自本土的只佔大約三成。
　

圖一：希臘債券的投資者分佈(2005-09)

海外銀行於希臘合共放貸3,000億歐羅，當中歐洲銀行佔高達90%，冠、亞和季軍分別為法國、瑞士和德國。

希臘手緊至極，瑞信分析員Thushka Maharaj估計它只有100億歐羅在其經常賬戶內。

烏雲密佈，風雨欲來，希臘融資失敗的風險正在飆升。此刻，它需要面對：

　　1) 國際投資者隨時剎車，撤出希臘。

　　2) 歐洲央行回復較早前放寬了的抵押政策至原狀。

部份希臘銀行還是健全的，或許可以動用多餘資金去購買當地政府債券，但卻給人一種螳臂擋車、不堪一擊的感覺。

其實，就算能夠挽回希臘，人類亦難以挽回整個國際金融市場，因為G7國債已逾30兆美元，而中國亦累積了數以10萬億計的人民幣貸款。金融海嘯正向全球追「債」來了，有「債」的都不能躲！◇
　

（大紀元）