【大行報告】高盛2010年10大問題

高盛美國分析員Jan Hatzius近日發表了一份挺有趣的報告名為「2010年的10條問題」，當中有不少值得細心斟酌，筆者挑選了3條大部份投資者都會關注的問題與讀者分享。這份報告主要針對美國市場。


問：銀行是否願意增加借貸？

答：也許會，但幅度將僅與緩和的消費增長同步。目前最大的問題是，受到金融海嘯衝擊，借貸準則被嚴重收緊了，日後要重新放鬆，恐怕過程會十分緩慢。即使到了09年第4季，仍能發現個人和商業的信貸標準有繼續收窄的趨勢。


問：就業情況會否改善？

答：會，但直至第2季每月新增職位將只有10萬個左右，無法令失業率出現顯著下降。有跡象顯示聘請活動的增長將不及GDP的上升幅度，而自從踏入80年代，企業的競爭環境愈來愈激烈，驅使它們在聘任、資本開支和存貨管理等事情上轉趨保守。


問：聯儲局會怎樣退市？

答：理論上，聯儲局可以有4個退市方向：

1) 終止現時購買資產的方案。

2) 透過逆向回購，吸取存放在銀行的多餘儲備。

3) 加短息。

4) 徹底的出售早前買入的資產。

然而，2010年的主要退市措施只會局限於終止購買資產和輕微吸取多餘儲備，預計不會加息或出售資產。◇