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澳洲在定義上避過了經濟衰退，即沒有出現連續兩季GDP(國內生產總值)倒退，在金融海嘯中避過了一劫，澳洲ASX200指數由09年3月的低位反彈了足足48%；當中銀行股表現最為凌厲，連同股息計算，如澳洲聯邦銀行(CBA)已「離家鄉不遠」。


明年也許遜於今年

截至09年6月，澳洲的家庭收入實際上按年增加了8%，樓價又力保不失，加上政府的派糖措施，表面上出現了較為平穩的經濟狀況。但是在基數提高了後，股市於明年將有什麼驚喜可以帶給投資者呢？當每個國家都在由谷底復甦，存在強勁的反彈潛能之際，澳洲可能成為了「斯人」在「獨憔悴」。

這個世界其實真的很奇怪，平穩過後不一定是勝利。更為常見的是「物極必反，否極泰來」。

大摩分析師Gerard Minack指出，澳洲的消費者可能成為全球唯一未來12個月比不上過去12個月的一群。他表示這雖然並不代表澳洲會出現經濟倒退，但無疑當地的本土經濟活動增幅將會嚴重落後於他國。

Minack估計澳洲自07/08年度起將一連7個年度進入財政赤字，直至2015/16才能轉勢，而財赤金額會遠超出過去6年所累積的盈餘。

上周公佈的第三季GDP數據顯示澳洲經濟不是如想像般強勁，按季僅增長0.2%，比預期和上2個季度的0.5-0.6%的漲幅都要遜色。這樣一來，澳洲的加息步伐也許需要緩慢下來。只要全球經濟繼續復甦，加上澳元升值可能減慢，資源股便有很大機會跑贏銀行股。

澳洲股市明年或跌

大摩另一位分析師Toby Walker認為不可以排除澳洲股市會於2010年出現跌市的可能，兩大原因包括政府停止救市措施和宏觀數據不濟。

此外，根據MSCI澳洲指數，該國股市通常在大升過後，下一年必定回跌，雖然幅度不算很大。這樣的情景往往在10年左右就會發生一次。


市場預測澳洲明年盈利增長11.5%，市盈率已接近15.5倍，比長期平均的14.4倍高出了大約7%。投資者明年可能需要面對一個沈悶的上落市，選中好股才能獲得比較豐厚的回報。◇

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