【談股論金】運用PEG比率選股

文 ● 財子

股民在投資時通常喜歡查看一些與股票本身有關的基本數據，如崇尚價值投資法的人喜歡研究市盈率、市帳率和股息率等，而深信增長才是關鍵的會集中分析盈利增長和股本回報等，然後才決定有否應該買進股票。

今回，筆者將會跟大家探討一下其中一個基金經理常用的比率－PEG，即市盈率 (PE) / 每股盈利增長 (EPS增長)。

既要便宜又要增長

談到投資，大家當然最想尋找一些股票同時包含了「便宜」和「增長」兩大特徵，這樣不就萬無一失。抱著如此心態的投資者通常喜歡用PEG比率，而這亦是廣受基金經理或量化分析所擁護的數據。

到底PEG是如何計算的呢？假如一隻股票的市盈率是15倍，盈利增長是10%，那它的PEG便是15 / (10% * 100) = 15 / 10 = 1.5。

PEG的運用方法很簡單，若然它低於1就等於便宜，高於1就等於昂貴。假如在一名印度基金經理心目中有5隻印度軟件股票同樣值得投資，而它們的PEG分別是0.75、0.96、1.00、1.34和2.13，他便會買入PEG屬0.75那一隻股票。無疑，這是個簡單、有效和直接的方法去協助投資判斷。

當然，PEG亦有它的問題，例如：

• 當盈利或盈利增長出現負數時，PEG便不再可靠。

• 即使兩隻股票的PEG同樣是1.00，但並不代表它們擁有同樣的吸引力，如PE 100倍 / 增長 100 和PE 15倍 / 增長15是絕對不一樣的，喜歡前者或後者則見仁見智。

運用PEG選股例子

在實戰時，必須巧妙利用手頭上資料，方能把PEG的潛能發揮到淋漓盡致。請看以下例子：

根據圖表資料，A至E股票可以直接作比較，因為它們同屬百貨公司股。當中，B與D似乎較為吸引，而D的長遠增長幅度11.00%勝於B，有明顯優勢。即使B的市盈率相對便宜，但可能D的股價仍然能夠跑贏同行。可是，有一點要緊記的，就是市盈率偏高的公司會較其他股票更受利淡消息影響，令股價變得比較波動。

至於是選F或是選G，讀者認為該如何定奪呢？◇