【香江城語】真假綠芽

還富於民，提升居民消費能力才能萌生經濟復甦的綠芽。（Gettyimages）

◎連城

中共副總理王岐山日前在英國《金融時報》撰文表示，世界經濟衰退尚未見底，形勢依然嚴峻，並呼籲各國採取措施，刺激經濟增長。中國人行的一位副行長，昨日也稱，國內經濟形勢依然嚴峻，不過刺激經濟措施效果正在顯現。兩位官員如此看重刺激措施帶來的作用，不免令人有些心慌！

中國的財政刺激無疑是全球最猛、最重的。人行昨日公佈最新數據：4月份人民幣貸款增加5,918億元，雖然較前三個月的「瘋狂增幅」顯著放緩，但依然屬於高成長範圍。1月至4月各項貸款總共增加5.17萬億元人民幣。

CSLA上周發佈研究報告指，中國採購經理人指數改善至擴張領域，工業產出也有所回升。該行主要研究人員據此認為，中國刺激經濟卓有成效。中國製造業近來的幾個數據，被一部分人視作是預示全球復甦的「綠芽」。但是，其他數據與此判斷未能配合。

國家統計局昨日公佈，4月居民消費價格指數（CPI）降1.5%，環比降0.2%，是連續第三個月錄得負增長。雖然工業產出有所回升，工業品出廠價跌勢則是有增無減：1月至4月分別下跌3.3%、4.5%、6% 和6.6%，反映龐大刺激難緩通縮壓力。未能與工業生產數據匹配的是，大宗商品及以及能源價格也呈負增長，今年頭三個月依次下滑5.3%、7.1%及 8.9%。

專家們指出，原油與石油產品的需求，歷來是中國高速發展的重要指標。汽油的需求目前雖然無甚改變，但是工業用的燃料油需求，在今年第一季度顯著減少12.6%。有報告顯示，中石油、中石化今年4月份業沒有達到預期的銷售目標，未來數月料將削價求售。與工業直接相關的全國工業用電量，在第一季度，同比下降8.38%。反映整體製造業情況的電力消費，與燃料油需求轉弱相當吻合。

中國的復甦綠芽很有可能只是假象。我知道，這種看法確實令人遺憾與焦急，但是正確認知問題是走向復甦必要的一步。中國的虛假資訊很容易將經濟所處的困境遮掩，也矇騙了許多人。有網友抱怨，人們可以對西方政府推出的刺激方案如此不以為然，卻相信中國可以通過國家的委員會機構有效分配資金，讓國有銀行放貸給國有企業。

一如獨立經濟學家謝國忠所說，中國需要的不是刺激而是改變。掙扎於破產邊緣的美國汽車業，正是產能過剩的經濟困局不能依賴刺激解決的活例子。目前的經濟困局實質上是結構性的，刺激是將問題從今天推到明天；拖到明天，問題恐怕會更大。◇