【大行擂台】九倉(00004)

     3月26日

匯豐分析員Mark Webb發出報告，把評級由「中性」下調至「減少比重」，原因是：
1) 股價大漲過後或面對獲利回吐；

2) 管理層提供的未來營運指引過份樂觀；

3) 九倉龐大資本支出以及高負債比率使其於未來一年難以在市場搶奪廉價資產；

4) Webb削九倉的預測09年每股盈利5%，主要原因乃其於中國的房地產發展收入將會降低；

5) 目標價維持在$17.5水平，以資產淨值(NAV)30%折讓計算。

3月26日         

摩通分析員Steven Li發出報告，把評級由「減少比重」上調至「中性」，理由是：
1) 業績合乎預期，且現在股價比目標價便宜；

2) 大量資本支出和其於大陸買入了相對昂貴的土地，使它難以擁有顯著價值重估上調的空間，因此只能把評級提高至「中性」；

3) 預測09年撇除物業價值重估的稅前盈利與去年分別不大，比同行為好；

4) 目標價維持不變，定於$21.6，乃預測09年底資產淨值(NAV) 折讓37%。◇