【金融海嘯專欄】匯控供股未必成功

投資者信心如瀑布急瀉

匯控(00005)自從公佈業績後，股價至上週五已下跌了24%，收市報$43.50，而其股價於歐美市場更繼續尋底。其實匯控應該一早趁股價高企時籌劃供股，此刻市場對匯控的信心有如大江東水一去不返，即使最後決定供股，亦只是擔心盈利被攤薄，根本就不想再買，無可奈何。

若然供股反應冷淡，或匯控股價意外的跌破$28，擔保人高盛和摩通等證券行將要接貨。奇怪的是，既然摩通已成為擔保人，為何在它新鮮出爐的研究報告中，竟然把目標價由$45下調至$40？是否匯控真的已虛不受補，令分析員無法為它落筆灌藥。

市場上有對沖基金靜悄悄的拋空匯控，未知其下一步策略。此外，根據網上調查顯示，有43%的投票人士表示仍未決定會否供股，而有20%則明言不會，投票者人數共5,000名左右。

市場終於拋開對匯控的情意結，長情散戶又將如何自處：

匯控與其同行分別不大

匯控說到底其實是一間跨國銀行，香港業務佔其整體營業額僅13%，其海外業務正面對著嚴重衝擊，跟其他國際銀行遭遇差距不大，因為全球經濟不振確實無孔不入。除非不做生意，否則匯控風險管理再好亦難逃劫數。

匯控和花旗的地理營收來源極度相似，而以上週五收市價計算，花旗在過去一年已狂跌了95%。匯控英美業務龐大，且看美銀(美國)、富國(美國)、巴克萊(英國)和蘇格蘭皇家銀行(英國)的股價統統作深海潛水，因此匯控此刻著實楚歌四起，情況凶險。

如果匯控最後還是要向政府伸手拿取資金，股價將不堪設想。摩通認為匯控的資本比預期虛弱得多，估計在供股後每股盈利縮兩成，09年預測市盈率高達14.3倍，而瑞信則大幅下調匯控的09年盈利逾四成。