宇樹科技上市後首份財報：第三季利潤環比腰斬

宇樹科技上市後首份財報顯示，2026年第三季度淨利潤同比下降17.37%，環比下降49.55%。公司股價近期雖大幅反彈，但市值仍較上市首日高點蒸發1,634億元。機械人商業化前景與高估值風險再受關注。

上市後首份財報：增收不增利

據《第一財經》、「澎湃新聞」10月28日報道，宇樹科技當晚發布2026年第三季度報告。前三季度，公司實現營業收入18.17億元（人民幣，下同），同比增長55.71%；歸母淨利潤3.87億元，扣除非經常性損益後的歸母淨利潤為3.49億元，同比下降18.78%。

單看第三季度，公司營業收入為6.65億元，同比增長69.93%；歸母淨利潤為1.13億元，同比下降17.37%；扣非歸母淨利潤為1.05億元，同比下降17.42%。

根據公司此前披露的招股書數據計算，上半年歸母淨利潤為2.74億元，其中第一季度約5,000萬元，第二季度約2.24億元。按此計算，第三季度淨利潤較第二季度下降49.55%。

研發、銷售投入大增 現金流承壓

財報顯示，第三季度研發投入達1.27億元，同比增長249.58%，佔當季營收的19.10%；前三季度研發投入合計2.63億元，同比增長191.48%，佔營收的14.47%。

此前，宇樹科技科研經費偏低是各界關注的一個焦點。經濟學家付鵬曾對「鳳凰網」表示，作為人形機械人行業標杆，宇樹科技上市融資資金理應投向研發。但翻看財報能夠發現，公司研發經費，甚至低於牧原股份養豬業務的研發投入。

財報顯示，銷售費用明顯增加。前三季度，宇樹科技銷售費用達2.30億元，較上年同期的7,600.85萬元增長約202.4%。

澎湃新聞報道，前三季度公司經營活動產生的現金流量淨額為1.94億元，同比下降54.69%。截至9月底，存貨升至10.19億元，較上年末增長約177%；應收帳款為1.43億元，增長約144%。

上市至今市值已蒸發1,634億元

業績公布前，宇樹科技股價已大幅反彈。《南方都市報》報道，公司股價連續7個交易日累計上漲超過65%，10月28日收盤報695.90元，市值約2,815億元。

不過，與8月19日上市首日盤中約4,449億元的市值高點相比，兩月有餘已蒸發1,634億元。

經濟學家付鵬此前表示，宇樹上市前估值已經明顯高於市場普遍共識。機械人產業仍處於早期階段，公司雖然已經完成IPO，但現階段更接近一級市場風險投資標的，並不適合以穩定投資回報為目標的投資者。

此外，國內人形機械人競爭也在加劇。

據相關機構報告，今年上半年，智元人形機械人出貨量已超過宇樹科技。與此同時，部份機械人整機價格下降，四足機械人市場也出現更多競爭者。

宇樹公司創辦人王興興此前表示，人形機械人應用仍處於探索起步階段，目前主要在部份有自動化、智能化需求的企業試點。大規模應用仍受成本、技術成熟度和市場接受程度等因素制約。

🤣遥遥领先！ 10月22日，中宇树科技新发布的H2-X人形机器人，在大会现场表演侧空翻时当场甩断小腿。 此事故发生在浙江杭州举行的“2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会”现场。 https://t.co/66syGplkWx

— 曾錚 (@JenniferZeng15) October 24, 2026