【大行觀點】Natixis：伊朗協議框架維持 惟脆弱性仍存

法國外貿銀行（Natixis）表示，美國與伊朗局勢自上周以來由協議樂觀情緒，重新轉向執行風險。6月27日至28日，油輪遇襲、美方空襲及伊朗報復行動，令協議框架受壓。

至6月29日，華盛頓稱雙方已同意暫停攻擊並恢復談判，但德黑蘭否認已確認直接談判。7月1日，美國及伊朗官員透過卡塔爾及巴基斯坦斡旋，在多哈分別會面，討論焦點包括霍爾木茲海峽航運及被凍結資產。

Natixis指出，最終和平協議尚未簽署，主要因伊朗仍希望掌控霍爾木茲海峽，而美國及海灣國家則堅持航行自由。隨著談判持續及海灣裝船恢復，油價進一步回落，布蘭特期油由6月26日每桶約75美元，跌至7月2日每桶約71美元。

信貸市場方面，海灣合作委員會（GCC）國家的信貸違約掉期（CDS）過去一周收窄，但其後因新的航運事件重燃安全風險而回升，反映協議基礎仍然脆弱。

股市方面，GCC股市回吐部份由協議消息帶動的升幅，其中科威特及阿曼受本地流動性及防守性板塊支撐，表現相對穩定；沙特及杜拜則較受油價及地區安全風險影響。

資金流向方面，外資略為轉負，上周杜拜及沙特股市合共錄得1.64億美元資金流出。

Natixis認為，流出規模雖不算大，但顯示在衝突風險再度升溫下，投資者仍在降低風險敞口。實體經濟方面，霍爾木茲海峽交通量在早前反彈後再次轉弱，新一輪船隻襲擊亦打擊航運信心。＠