上周，中共當局採取了一系列措施來提振疲弱的經濟，包括削減銀行存款準備金率，允許數百萬名房主與貸款方重新協商，降低抵押貸款利率。這些措施推動了中國股市反彈，許多投資者也樂觀地認為，中國股市將進入牛市。

然而，野村證券的經濟學家們警告，投資者仍應清醒評估，為中國股市反彈後的大幅衰退做好準備，因為當前的經濟基礎比COVID-19疫情前要弱得多。

周四（10月3日），以陸挺（Ting Lu）為首的經濟學家在給客戶的一份說明中寫道：在最悲觀的情況下，「股市狂熱之後將是崩盤，類似於2015年發生的情況」。

他們警告，中國股市的泡沫正在醞釀，悲觀結果的發生概率可能比更樂觀的情況要高得多。未來幾個星期，中國重演2015年大起大落的風險將迅速上升。

周一，中國基準股指創下自2008年以來的最大漲幅，隨後中國股市進入「十一長假」的休市。周三，香港基準恒生指數連續第13天飆升，周四才有所回落。這讓市場的樂觀情緒隨之蔓延。

不過，野村證券的經濟學家警告：「雖然投資者目前仍可沉溺在熱潮之中，但需要進行更清醒的評估。」

他們表示，近四年的房地產危機、地方政府債台高築、地緣政治緊張局勢升級，再加上新能源領域投資泡沫破滅，與地緣政治緊張局勢仍在升級，公私部門之間的信任大幅減弱，都導致了經濟的脆弱性。

野村證券表示，如果反彈轉為蕭條，接下來可能會更糟，資本外逃可能大量外逃，人民幣將會面臨貶值壓力。

野村警告投資者，在享受到最初的狂歡之後，可能需要為「最不利的」情況做好準備。

Evercore ISI駐紐約的中國研究董事總經理Neo Wang認為，重蹈2015年股市大跌的覆轍，將是中共領導層無法承受之重。

當時，從2014年9月到2015年6月12日的最高點，上證綜指上漲了一倍多。隨後，該股指在大約兩個月內暴跌了40%。

野村的基本預測是，這次泡沫破滅的「規模較小」。北京可能會出台財政措施來穩定需求，維持地方政府的基本運作，但可能無法解決任何嚴重的結構性問題，也無法收拾房地產業的爛攤子。#

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