特朗普外貿政策 瑞銀：或促中國加速改革

特朗普聲稱退出TPP。瑞銀總監辦公室中國首席經濟學家胡一帆於新聞發佈會上表示，特朗普上台，對內很大機會會減稅，同時會增加基建投資，對外雖聲稱會對中國增加45%關稅，不過認為可能性很小，但不排除會有小幅或對如鋼鐵等特定行業實行加關稅，對明年中國外貿或會帶來影響，也會對全球貿易供應鏈帶來影響。

不過她認為中長期來看對中國並非壞事，製造業回潮有可能促使中國進一步改革，新措施很可能成為改革的動力和催化劑。而TPP的取消對中國是一個重大利好，之前中國一直推動的RECP區域內的多邊貿易協定或有機會得到更大的發展。或有機會發展更大的包括秘魯、智利等拉丁美洲國家在內的貿易圈。

胡一帆表示，全球負利率寬鬆政策或已走到高位，特朗普上台後利率政策瞬間改變，料美國12月或加息一次，明年或再加息兩次，每次25個點子。同時她認為通脹上升的步伐亦會加快，市場仍面臨實際負利率的經濟環境。預計明年全球經濟增長有望從今年的3.1%擴至3.5%。未來看好美股發展。

對於近期人民幣貶值，胡一帆表示，人民幣現時仍維持一個緩慢趨勢性貶值，央行根據管理浮動的思路調控。她認為香港現時人民幣資金池約7千億，沽空機構難以在香港進行阻擊，且相對成本較大。她預計人民幣今年仍在6.8至6.9之間徘徊，而明年或「進入7算時代」。

深港通將於12月5日開通，瑞銀總監辦公室股票分析師霍慧敏表示，深港通開通南下資金將優於北上資金，料明年將有約1,600億元人民幣新資金南下，佔港股主板交易比重將由現時11%提升至20%，且投資主體也會由有經驗機構投資者主導。

另外，人民幣昨日繼續止跌回升，中間價昨開高126點，兌美元近6.9，報6.9042。自本月4日以來，人民幣中間價僅在22日和28日向上，其餘交易日全部走低。

另外，離岸價（CNH）美元兌人民幣昨最低見6.9194，跌0.39%，為人民幣自9月中以來最強。至於在岸價（CNY）昨最低見6.9001，下午收報6.9022，較上一日夜市轉弱148點子。

另外，據彭博數據，人民幣兌13貨幣，接近3個月來最強。據彭博引北亞市場一位外匯交易員稱，隨著6.9300一線的止蝕賣單被觸發，美元/離岸人民幣沽盤有所加速。◇

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