投資者情緒：中國還沒脫離險境

（大紀元2015年11月10日訊）【大紀元記者賀詩成綜合報道】國際知名資產管理機構施羅德日前發表評論表示，從投資者情緒的角度來看，中國並沒有脫離險境，並提出中國經濟前一段時期出現的高速增長主要得益於1990年代的改革。

中國還沒脫離險境

路透社報道，施羅德投資（SDR.L）11月9日（周一）發表評論稱，投資者沒有完全放棄中國，但從他們的情緒角度來看，中國還未脫離險境。

施羅德新興市場債券基金經理Malcolm Melville表示，破產和改革可令產能迅速下降，而另一種較慢的方法是向面臨困境的機構提供無盡的貸款。後者短期內帶來的危害較小，而在政治層面上可能較易接受，可是它將會需要很長時間才奏效。

評論認為，中國經濟的快速增長，主要得益於1990年代的改革。

中共內部的兩種聲音

如果改革曾經是中國經濟增長的推動力的話，那麼，目前這種改革可能在中共體制內遭遇到阻力。

《華爾街日報》11月9日報道，中共高層經濟官員9月22日在中共發改委總部的一個閉門會議上，來自發改委的官員們呼籲繼續採取加大投資的經濟刺激措施，而來自財政部的官員則更希望刺激消費，讓消費者購買更多國內製造的電器、汽車、服裝以及其他商品。

報道稱，中共政府官員們目前認為自由化改革計劃充滿風險。

這些風險包括：放鬆金融管控可能導致資金外逃，但眼下國內迫切需要資金來支持經濟；在最艱難的時候允許公司破產會導致就業減少；在目前壞賬水平已然上升之際，完全放開存貸款利率可能會刺激無節制的放貸。

本月一份官方聲明顯示，中共領導層已決定將實現資本項目開放的時間從今年年底推遲到2020年底。

寄望消除體制性障礙

最近以來，著名經濟學家吳敬璉一直呼籲消除體制性障礙，推進改革。

吳敬璉說，中國今後要保持持續穩定增長，主要的驅動力量應該是轉變經濟增長方式，從主要依靠投資、主要依靠投入資源，轉到主要依靠技術進步、靠效率提高。其中的關鍵在於建立一套有利於創新和創業的體制，切實推進改革。

中共貨幣政策失靈 資金錯配

《中國經濟周刊》11月10日報道，中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍表示，從M2佔整個GDP的比重和最近幾年貨幣投放量看，數字都非常驚人，不能說市場缺錢，可能是資金在配置上出現錯誤。

對外經貿大學金融學院博導丁建臣和北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，2015年上半年，社會融資總額的增長和銀行信貸的增長是不匹配的，這一定程度上表明資金沒有進入實體經濟，可能到了資本市場上。

中國社科院金融所貨幣理論與政策研究室副主任楊濤分析，貨幣政策和公開市場操作雖然是對流動性的及時調整，但體制內外存在結構性的差異，使資金難以被配置到最需要的領域。

劉勝軍表示，對於實體經濟的刺激方面，貨幣政策已經失靈，主要問題是中國金融體系效率低下。國有銀行的大部份資源被配置到沒有效率的行業和部門，國有企業佔了75%的金融資源，但對整個GDP的貢獻不到40%，這本身就是金融體系的錯配。◇